數(shù)十年來，美國的貧富差距越來越嚴(yán)重。資源集中在頂部造成的影響遍及整個社會，從經(jīng)濟(jì)增長減慢到民主退化。在商業(yè)領(lǐng)域，與財富分配不均相關(guān)的問題嚴(yán)重得讓公司感到不得不采取行動。越來越多的企業(yè)為了在社會中發(fā)揮療愈作用，承諾不再只關(guān)注股東利益、會關(guān)注所有利益相關(guān)者。大部分人的疑問是，要怎么做？? ??

對于不平等問題的政策解決方案，如增稅，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者影響力有限。不過，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者依然可以讓員工獲得公司股權(quán)，借以產(chǎn)生直接、即時、有針對性的影響。??????

員工持股并不是個新鮮的概念，但卻普遍被忽視——盡管這種模式已被證明對員工和企業(yè)主都有利。許多學(xué)術(shù)研究表明，公司若有30%以上的股份由廣泛的員工群體持有、所有員工都能持股且限制股權(quán)集中，效益就會更高、發(fā)展更快，而且出局的可能性低于其他對手。員工持股全國研究中心最近一項(xiàng)研究表明，與沒有持股的員工相比，股東員工的薪水和凈資產(chǎn)更高，獲得的福利更好，在經(jīng)濟(jì)下行時期由于裁員和外包而失業(yè)的可能性較低。? ? ?

員工持股被證明是有益的；不同于新的政策提案或新的ESG模型，員工持股的益處有數(shù)十年研究成果支持。希望轉(zhuǎn)為員工持股的企業(yè)可以在各行各業(yè)找到各種不同規(guī)模和年齡、不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)的例子。如果更多的組織采用員工持股制度，即使是有限持股，也會產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。根據(jù)我們的研究，企業(yè)若能廣泛采用由員工持有30%股份的模式，將能夠讓邊緣人群獲得足以改變生活的利益。

資本和財富不平等

員工持股有何特殊之處？其一，可以實(shí)現(xiàn)其他許多旨在解決不平等問題的方案難以實(shí)現(xiàn)的效果：幫助更多的人通過積累資產(chǎn)來建立財富。企業(yè)所有權(quán)是美國財富最集中的形式之一，絕大部分企業(yè)財富掌握在最富裕的1%美國人手中，90%以上的財富集中在頂層10%的人群。底層的50%家庭平均持有的私有公司股份僅825美元，上市公司股份僅為522美元。最窮的一半人只持有全部企業(yè)所有權(quán)的約0.25%。? ? ?

股權(quán)集中可以解釋美國的財富不平等問題為何發(fā)展到前所未有的程度。富人擁有大量資產(chǎn)，資產(chǎn)回報令他們的財富以美國大部分人靠薪水無法企及的速度增長。??????

美聯(lián)儲每三年開展一次的消費(fèi)者財務(wù)狀況調(diào)查（Survey of Consumer Finances，簡稱SCF）數(shù)據(jù)表明，富人的大部分資產(chǎn)是企業(yè)股權(quán)。根據(jù)SCF調(diào)查結(jié)果，美國最富有的1%平均資產(chǎn)為2840萬美元，其中1080萬是私有公司股權(quán)。另有平均至少510萬投資于上市公司股票?？傮w而言，在最富有的1%人的資產(chǎn)組合中，企業(yè)股權(quán)占56%以上。??????

綜上所述，不難看出，大部分人被股東階級拒之門外，是推動財富不平等的一大因素。世界不平等數(shù)據(jù)庫（World Inequality Database）的數(shù)據(jù)表明，2019年，美國最富有的1%人控制著35%的財富，中間40%的人只有28%的財富。中間40%的人擁有的財富達(dá)到高峰是在1985年，當(dāng)時比例為35%，最富有的1%則只擁有24%的財富。倘若不加以干預(yù)，富人將會越來越富，其他人無法望其項(xiàng)背。

員工持股30%的作用? ??

因?yàn)楣蓹?quán)對于建立財富具有重大意義，我們開展了一項(xiàng)實(shí)證思維實(shí)驗(yàn)：如果用一項(xiàng)員工持股計劃（ESOP）讓所有企業(yè)的30%股份都由員工持有會如何？

為了探究這個問題，我們運(yùn)用最新的SCF數(shù)據(jù)，計算財富不平等狀況在企業(yè)持股發(fā)生變化后會出現(xiàn)怎樣的變化，借此得以一窺持有股份的影響力之大。我們以30%作為一個企業(yè)可以稱為“員工持股”的門檻，這是唯一一個相關(guān)的國家認(rèn)證項(xiàng)目“員工持股認(rèn)證”（Certified Employee-Owned）給出的標(biāo)準(zhǔn)（本文作者之一是該項(xiàng)目聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO）。另外，這個標(biāo)準(zhǔn)與歷史上鼓勵員工持股的法規(guī)相一致。我們采用了ESOP的所有權(quán)模式，這個建立于40多年前的所有權(quán)結(jié)構(gòu)是現(xiàn)如今最常用的員工持股形式。? ? ?

我們發(fā)現(xiàn)，廣泛的員工持股能帶來方方面面的益處，所有90%以下的財富分位數(shù)都出現(xiàn)了提升。在最近勞動力和股票市場的增長中獲利微薄的員工狀況會發(fā)生很大的改變：底層50%的美國人持有的財富會增加四倍以上，占全美凈資產(chǎn)的比例從現(xiàn)在的1.4%躍升至6.4%。黑人家庭的財富中位數(shù)也會增加四倍以上，從2.4萬美元提升到10.6萬美元。沒有高中文憑的人受益同樣明顯，財富中位數(shù)從2.1萬美元提升到8.4萬美元。?????

頂部成本基本可以忽略不計，但最富有的人除外。百分位數(shù)值位于90%到99%的人群凈資產(chǎn)平均只會減少1%，只有最頂層的1%人財富會看到大幅下降，凈資產(chǎn)減少14%。? ? ?

以上數(shù)字引人矚目，不過我們也發(fā)現(xiàn)，較小的改變就能對數(shù)以千萬計的美國人造成巨大的影響。員工持股不是一個“全有或全無”的命題。假如所有公司僅10%股份轉(zhuǎn)為員工持有，底層50%的財富份額也會增加兩倍以上，黑人家庭的財富中位數(shù)亦然。

實(shí)行員工持股? ??

如果考慮在自己的公司實(shí)行員工持股，你會從何處入手？一般而言，轉(zhuǎn)型過程有四個步驟：探討各種股權(quán)模式、設(shè)計轉(zhuǎn)型流程、實(shí)行，最后是與新的股東共同努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績提升。? ? ?

首先，找到與你的目標(biāo)一致的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。私有企業(yè)和上市企業(yè)都可以采用員工持股制，但私有企業(yè)通常規(guī)模較小，所以更容易。如果你的公司員工超過30人，目標(biāo)是將來（可能要到多年以后）實(shí)現(xiàn)30%以上的員工持股，那么ESOP可能是最合適的選擇。這種模式有稅收優(yōu)惠，十分吸引希望實(shí)現(xiàn)大部分乃至100%員工持股的企業(yè)。如果你只希望將公司的一小部分轉(zhuǎn)為員工持股，或者公司成立不久、員工人數(shù)很少，那么可以選擇股票期權(quán)授予等廣泛股權(quán)薪酬計劃。不過，如果你希望員工不只在財務(wù)方面持有股權(quán)，還會直接參與公司治理，效果最好的可能是職工合作或永久信托。

記住，轉(zhuǎn)為員工持股制的方法有很多，可以只分出一部分份額，也可以100%轉(zhuǎn)為員工持股。大部分模式允許所有者有一定的余地可以逐漸過渡，或者為員工提供少數(shù)股權(quán)、足以獲得持股帶來的利潤，而控制權(quán)仍在原本的所有者手里。

其次，考慮時機(jī)。轉(zhuǎn)為員工所有制，可以與所有者或創(chuàng)始人的繼任計劃選在同一時期，雖然所有者想放手的話什么時候都可以。員工所有制可以帶來靈活性，讓所有者依然以部分持股的方式參與企業(yè)運(yùn)營、保留公司傳統(tǒng)和對社區(qū)的承諾。? ??

第三，組建一支團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)設(shè)計轉(zhuǎn)型過程。通常由咨詢顧問負(fù)責(zé)指導(dǎo)公司完成轉(zhuǎn)型，過程可能包括確定正式估值、方案設(shè)計、新的信托角色和融資來源。雖然投資銀行家可以提供融資支持，ESOP模式尤其如此，不過許多企業(yè)所有者是自行籌集資金或利用已有的銀行合作關(guān)系籌資，或者這兩種方式綜合起來。? ? ?

最后，建立股東思維的文化。一般先是舉辦典禮，宣布新的持股機(jī)會。不過，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該都知道，文化上的改變并非易事。要幫助員工培養(yǎng)股東思維和相應(yīng)的行為，公司可以采取的方式很多。常見的方法有開展關(guān)于股東權(quán)力及責(zé)任的教育、財務(wù)知識培訓(xùn)、對以股東思維采取行動的人予以認(rèn)可，以及調(diào)整組織流程、讓員工股東更多地參與日常決策。幫助員工理解這種參與企業(yè)運(yùn)營的新方法，需要投入時間和精力，但可以帶來巨大的回報，促使公司獲得成功，并對員工生活產(chǎn)生積極影響。? ? ?

如果高管現(xiàn)在還不能促成此類轉(zhuǎn)變，也有其他間接的方法。比方說，管理者可以精心設(shè)計員工獎金制度，建立綜合持股模式；采購經(jīng)理可以有意識地選擇與員工持股制的公司合作。前者可以讓公司發(fā)展出與員工持股制相似的文化，后者則是明確為站在重視員工的前沿上的公司提供支持。? ? ?

轉(zhuǎn)為員工持股制，可以簡單有效地鞏固企業(yè)對社區(qū)的長期承諾，還可以對員工和整個社會產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。若能廣泛應(yīng)用，員工持股制可以減慢乃至扭轉(zhuǎn)愈演愈烈的財富不平等的趨勢，令社會邊緣人獲得足以改變生活的財富積累，并且建立起有利于提升企業(yè)績效的強(qiáng)大企業(yè)文化。如果希望協(xié)助建立更公平的世界，將企業(yè)轉(zhuǎn)為全體員工持股，就是一個很好的起點(diǎn)。

托馬斯·達(dá)德利（Thomas Dudley） 伊?！敯海‥than Rouen） |? 文

托馬斯·達(dá)德利是員工持股認(rèn)證項(xiàng)目聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO。伊?！敯菏枪鹕虒W(xué)院助理教授、影響權(quán)重項(xiàng)目聯(lián)合主席。

本文有刪節(jié)，原文參見《哈佛商業(yè)評論》中文版2021年8月刊。