人工智能，這是近10年來備受投資者關注的領域。

人人都知道人工智能在未來將大有可為，因此不少的資本都涌入了這個行業(yè)。除了資本，也有不少的企業(yè)也看上了這個風口，想趁著這陣風讓自己的股價飛上天去，而其中就有人工智能行業(yè)的老大哥——科大訊飛。

作為同聲翻譯的龍頭企業(yè)，借著人工智能這個長期風口，科大訊飛在上市以來就備受投資者的追捧。雖然在2008年金融危機時上市，但是科大訊飛的股價卻并沒有受到太大的影響，12年16倍，這是科大訊飛在二級市場交出的優(yōu)異答卷。

然而，在優(yōu)異的股價表現(xiàn)背后，科大訊飛卻暗藏著不少風險。近兩年來創(chuàng)始人和大股東連連減持，盈利全靠政府補貼，產(chǎn)品競爭力不足，這都是科大訊飛目前所面臨的困境。

靠著人工智能這陣風飛起來的科大訊飛，到底是有真材實料，還是純靠炒作？科大訊飛還能"飛"多久？

靠補貼"度日"？

說起科大訊飛，大家可能會想到其不久之前優(yōu)異的半年報數(shù)據(jù)，營收43.49億，環(huán)比增長7.04%，歸屬凈利潤達到2.58億，同比增長51.56%，這是科大訊飛交出的半年報答案。

雖然看似并不是十分亮眼，但這是在一季度虧損的情況下所收獲的成績。換句話來說，僅靠二季度，科大訊飛就把一季度因為疫情虧的錢全部掙回來了，并且比去年掙得還多。

然而，在半年報凈利潤大幅增長的背后，科大訊飛卻藏著一個秘密：這些大幅增長的利潤，有絕大部分都是來自于投資收益和政府補助！除去了這些收益，科大訊飛的扣非凈利潤僅為742萬，同比大幅下降76.53%。

其實，科大訊飛已經(jīng)不是第一次依靠政府補助實現(xiàn)業(yè)績的"逆轉"。

從數(shù)據(jù)來看，近幾年來科大訊飛一直在靠著政府補貼"度日"。2015—2017年，科大訊飛的政府補貼占歸母凈利潤的比例分別是39%、37%、34%，但在2017年首次出現(xiàn)凈利潤下滑后，2018—2019年科大訊飛當期收益中來自政府補貼的比例大幅提升，特別是到了2019年，科大訊飛收到的政府補貼為4.12億，這相當于當期利潤的50.3%

偌大的人工智能龍頭，2019年營收甚至突破千億，但背后卻一直靠著政府補貼"度日"，不得不說這個龍頭真的有點"虛"。

股東頻頻套現(xiàn)

除了業(yè)績背后藏著的"小秘密"，科大訊飛還有另外一個困局：股東頻頻減持。

雖然創(chuàng)始人劉慶峰在公開場合多次為科大訊飛站臺叫好，并表示其對于科大訊飛的未來充滿信心，但是背地里劉慶峰早已經(jīng)開始減持。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019—2020年，劉慶峰就減持了6000萬股，按照25元左右的減持均價計算，劉慶峰就套現(xiàn)超過15億。而且，不僅僅是劉慶峰減持，公司的多名高管也在近兩年密集減持套現(xiàn)。

除了高管、大股東減持套現(xiàn)以外，更要命的是其大股東——中國移動，也在持股7年后首次減持。

根據(jù)最新的公告顯示，持有科大訊飛12.23%股權的第一大股東中國移動通信將在8月24日起的半年內(nèi)減持公司1%股權。

雖然業(yè)績靠著政府補貼看起來還算不錯，但最解科大訊飛的人——高管以及大股東，卻已經(jīng)用實際行動在告訴大家，這個業(yè)績有著不少的"水分"，科大訊飛或許并沒有看上去那么好。

產(chǎn)品競爭力不足，風口上的“豬”還能飛多久？

科大訊飛在同聲翻譯中一直處于龍頭的地位，然而這個龍頭或許有著不少被"神化"的成分。

根據(jù)京東的數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛的產(chǎn)品銷量雖然不俗，但是卻已經(jīng)被同行更低價格的產(chǎn)品拉開了差距。

同屬于翻譯錄音筆的紐曼，價格僅有科大訊飛同檔產(chǎn)品的三分之一，其銷量遠超科大訊飛。從這一點可以看出，雖然深耕行業(yè)數(shù)年，但是這個同聲翻譯的技術，壁壘十分有限。

除了被同行產(chǎn)品超越以外，科大訊飛的市場也一直未能向外拓展

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛的市場主要還是集中在華東地區(qū)，其余地區(qū)的市場份額很低。而尤為致命的是，科大訊飛在國外地區(qū)的銷售額僅有3496萬，僅占營收的0.8%，這個同聲翻譯龍頭，僅僅只是在國內(nèi)"稱霸"，海外根本沒有市場。

憑借著人工智能的風口，科大訊飛迎來了12年16倍的強勁表現(xiàn)。然而，在股價節(jié)節(jié)攀升的背后，卻隱藏著多年依靠政府"度日"、高管、大股東減持以及產(chǎn)品競爭力薄弱的問題。

如小米總裁雷軍所說，只要站在風口，豬都能飛起來，毫無疑問，科大訊飛就是這只風口上的豬。然而當風停下，飛高的豬往往會摔得很慘，一旦人工智能的風口停下，科大訊飛這只飛上天的"豬"，可能會快速墜落！