編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見(jiàn)專(zhuān)欄」

近年來(lái)爆紅的培育鉆石受到了新世代青年的追捧。隨著雙十一的臨近，無(wú)論是在線(xiàn)上還是線(xiàn)下，都有非常大的增長(zhǎng)，有的門(mén)店甚至實(shí)現(xiàn)了 300% 的增長(zhǎng)率。然而和銷(xiāo)售市場(chǎng)的火爆相比，新概念培育鉆石股票三兄弟：力量鉆石，中兵紅箭、黃河旋風(fēng)卻從今年8月底開(kāi)始下跌，中兵紅箭股價(jià)更是近乎腰斬，2022下半年培育鉆石上游和下游出現(xiàn)了冰與火的局面，難道培育鉆石不香了嗎？

天然鉆石逐年短缺，資本灌注加速升溫

培育鉆石早已不是一個(gè)新鮮事物，誕生初期作為工業(yè)品主要滿(mǎn)足礦產(chǎn)、石油、半導(dǎo)體行業(yè)所需，成為消費(fèi)品代替天然鉆石是近十年來(lái)年的事。培育鉆石的高速發(fā)展以及高達(dá)60%的毛利潤(rùn)讓投資巨頭們看到了培育鉆石廣闊的市場(chǎng)。

2020年11月5日，澳洲西部的阿蓋爾鉆石礦的關(guān)閉標(biāo)志著全球鉆石礦的倒計(jì)時(shí)已經(jīng)來(lái)到。貝恩咨詢(xún)公司數(shù)據(jù)顯示，2023-2030年全球天然鉆石原石供應(yīng)每年將減少1%-2%，需求增長(zhǎng)為每年1%-2%，供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大。而培育鉆石成為其替代品的最佳選擇。

相比于天然鉆石，除了價(jià)格，培育鉆石最大的優(yōu)點(diǎn)就是節(jié)能環(huán)保。與天然鉆石相比，培育鉆石不會(huì)出現(xiàn)天然鉆石開(kāi)采過(guò)程中出現(xiàn)的環(huán)境污染、過(guò)度開(kāi)采及人權(quán)侵害等問(wèn)題。在能源消耗方面更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于天然鉆石。這也給了培育鉆石帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。

在全球鉆石礦枯竭和節(jié)能環(huán)保雙重大環(huán)境的影響下，資本的目光轉(zhuǎn)向了培育鉆石這一行業(yè)。搶占先機(jī)對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上游的布局尤為關(guān)鍵。我國(guó)是全球最大的人造金剛石生產(chǎn)國(guó)，金剛石單晶產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的90%以上，連續(xù)十幾年高居第一，并且具有高溫高壓工業(yè)級(jí)金剛石的定價(jià)權(quán)，在發(fā)展培育鉆石上游得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。在培育鉆石需求旺盛的背景下，擴(kuò)產(chǎn)成為行業(yè)大勢(shì)所趨。

以河南為代表的產(chǎn)業(yè)集聚地在2022 年初推出“982 計(jì)劃”，其中涉培育鉆項(xiàng)目 6 個(gè)，總投資額近百億元，規(guī)劃產(chǎn)能超180 萬(wàn)克拉。中兵紅箭 12 萬(wàn)克拉HPHT 法產(chǎn)線(xiàn)已于 2022 年初竣工驗(yàn)收；力量鉆石2021年9月24日上市登陸資本市場(chǎng)；培育鉆石新貴惠豐鉆石從受理到過(guò)會(huì)僅用時(shí)71天創(chuàng)造了北交所最快過(guò)會(huì)記錄，僅用時(shí)71天。

這些行業(yè)新聞的背后無(wú)不透露出積極信號(hào)，更讓資本有充分的信心在培育鉆石領(lǐng)域大干一場(chǎng)。2022年8月，力量鉆石、中兵紅箭、黃河旋風(fēng)紛紛發(fā)布半年度報(bào)告，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)121.39%，114.61%、192.22%。培育鉆石風(fēng)光無(wú)限，熱度不減，正如媒體所報(bào)道的繁榮盛景即將出現(xiàn)，年輕人實(shí)現(xiàn)了克拉自由。然而培育鉆石行業(yè)的真實(shí)情況呢？

培育鉆石是個(gè)國(guó)際圈，環(huán)環(huán)相扣，一榮俱榮一損俱損

與半年度報(bào)告形成鮮明對(duì)比的是8月底中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、力量鉆石股票連續(xù)下跌。今年4月26日至8月18日，培育鉆石指數(shù)走出了一波凌厲漲勢(shì)，區(qū)間漲幅近90%，隨后由最高點(diǎn)1472.64持續(xù)回落到10月18日的1029.41，2個(gè)月累計(jì)跌幅超30%。一邊是左手業(yè)績(jī)飄紅，一邊是右手股市泛綠。在業(yè)界一片大好的情況下，股市卻給出了疲軟信號(hào)。

了解培育鉆石行業(yè)的話(huà)，對(duì)股市的走向就可以理解。培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)：上游看中國(guó)、中游看印度、下游看美國(guó)。

上游環(huán)節(jié)包括培育鉆石原料供給、設(shè)備供應(yīng)及合成等，產(chǎn)能主要分布在中國(guó)，約占全球40%的供應(yīng)；中游從事切割、打磨、拋光等加工及原石貿(mào)易等，中國(guó)供應(yīng)商生產(chǎn)制造的培育鉆石原石 95%流向印度；下游為歐美珠寶商從事培育鉆石成品鉆零售，新興培育鉆石品牌商、培育鉆石生產(chǎn)商一體化布局等。

不難看出整個(gè)行業(yè)的分工流程非常明確，環(huán)環(huán)相扣，如果其中一環(huán)發(fā)展過(guò)剩或者缺失，那么對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響非常的大。

作為產(chǎn)業(yè)鏈中游的印度，雖處于利潤(rùn)率最低的一端，卻發(fā)揮著承上啟下的重要作用。上下游企業(yè)一般都通過(guò)印度鉆石的進(jìn)口、出口量來(lái)判斷鉆石行業(yè)的景氣度。2022年印度上半年培育鉆石毛坯進(jìn)出口相比去年都有大幅增長(zhǎng)，但從9月份培育鉆毛坯進(jìn)口開(kāi)始增幅放緩。

一方面是因?yàn)槭芏頌鯌?zhàn)爭(zhēng)嚴(yán)重影響，印度裸鉆進(jìn)口數(shù)量縮減了三分之一導(dǎo)致鉆石加工行業(yè)的急劇萎縮，規(guī)模效應(yīng)受到影響。故而印度從中國(guó)進(jìn)口的培育鉆石總量是下降的。二是受疫情影響，印度鉆石貿(mào)易商擔(dān)心整體市場(chǎng)需求，對(duì)接下來(lái)的旺季預(yù)期謹(jǐn)慎。這個(gè)信號(hào)說(shuō)明此前貿(mào)易商高估了以前市場(chǎng)需求，導(dǎo)致存貨增多。

高估市場(chǎng)需求的結(jié)果就是2021年印度培育鉆石毛坯進(jìn)口量相比于前幾年大幅增長(zhǎng)，引起上游產(chǎn)業(yè)鏈中國(guó)的生產(chǎn)廠家滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，生產(chǎn)設(shè)備供不應(yīng)求，引發(fā)資本高度關(guān)注，紛紛下場(chǎng)投資或者擴(kuò)大產(chǎn)能。據(jù)業(yè)界人士透露，2021-2022年間上游生產(chǎn)工廠擴(kuò)建速度超過(guò)了之前10年的累計(jì)總和。這也就是我們?cè)?021年看到國(guó)內(nèi)媒體開(kāi)始向大眾鼓吹培育鉆石這個(gè)概念的原因了。

身處下游產(chǎn)業(yè)鏈的美國(guó)貢獻(xiàn)近八成培育鉆石消費(fèi)。每年的第四季度是鉆石銷(xiāo)售的旺季，然而今年受通貨膨脹影響，消費(fèi)力有所減弱。經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)也再次出現(xiàn)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第一季度萎縮了1.6%，最新數(shù)據(jù)顯示5月份的通貨膨脹率為8.5%。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局的數(shù)據(jù)，6月份消費(fèi)者信心指數(shù)下降了4.5，達(dá)到2021年2月以來(lái)的最低水平。雖然旺季將至，從數(shù)據(jù)上來(lái)看9月美國(guó)鉆石銷(xiāo)量-26.6%，銷(xiāo)售額-17.8%。結(jié)合中游印度貿(mào)易商對(duì)旺季來(lái)臨時(shí)的謹(jǐn)慎態(tài)度，可能今年“旺季不旺”。

價(jià)格隱憂(yōu)與估值風(fēng)險(xiǎn)－消費(fèi)者心中搖擺不定的天平

我國(guó)雖然在培育鉆石產(chǎn)能上處于世界領(lǐng)先地位，但培育鉆石在國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的滲透率極低。初期國(guó)內(nèi)培育鉆石的產(chǎn)業(yè)鏈還不是很完整，上游優(yōu)勢(shì)過(guò)于明顯，而中下游產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)短缺，商業(yè)布局跟不上產(chǎn)能的腳步，而商業(yè)造勢(shì)還要優(yōu)先于商業(yè)布局，這就造成了消費(fèi)者只看到了概念而沒(méi)看到產(chǎn)品的尷尬局面。

如今培育鉆石零售市場(chǎng)趨于完善，品牌百花齊放。有傳統(tǒng)鉆石巨頭戴爾比斯的Lightbox，更有貼近年輕人喜愛(ài)的國(guó)內(nèi)品牌小白光等無(wú)數(shù)品牌供大眾選擇時(shí)，消費(fèi)者又動(dòng)搖了：買(mǎi)還是不買(mǎi)？

為什么會(huì)猶豫，還是因?yàn)榕嘤?。在很多消費(fèi)者的觀念里培育=人工=假=不保值。雖然2021年國(guó)家珠寶玉石質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心推出實(shí)驗(yàn)室培育鉆石專(zhuān)用證書(shū)，其行業(yè)重大意義就是從國(guó)家層面上認(rèn)可了培育鉆石在珠寶領(lǐng)域的特殊地位，給培育鉆石一個(gè)合情合理的市場(chǎng)身份。但是消費(fèi)者仍然持觀望態(tài)度。

近期將要結(jié)婚的小吳帶著女友去買(mǎi)鉆戒，女朋友對(duì)培育鉆戒很感興趣，幾番挑選后最終還是買(mǎi)了天然鉆戒?！安皇清X(qián)的問(wèn)題，我們還是認(rèn)為天然鉆石更保值”小吳解釋著。

鉆石被稱(chēng)為“寶石之王”，一方面是它的稀有，另一方面是其昂貴的身價(jià)。而培育鉆石卻完全站立在其對(duì)立面上，人工的生產(chǎn)方式讓它變得不再稀缺，而價(jià)格也是天然鉆石的五分之一左右，更令人絕望的是培育鉆石價(jià)格一降再降，更談不上保值。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示培育鉆石價(jià)格已經(jīng)連續(xù)5年下跌，中上品質(zhì)經(jīng)加工打磨的裸鉆在500-600美元/克拉，而4年前約為1500-2500美元/克拉，未來(lái)預(yù)計(jì)還會(huì)降到300美元左右/克拉。穩(wěn)定的價(jià)格體系才能穩(wěn)住培育鉆石在消費(fèi)者心中的地位。

很多消費(fèi)者選擇購(gòu)買(mǎi)天然鉆石作為收藏保值，買(mǎi)培育鉆石僅僅是玩票性質(zhì)。畢竟天然鉆石的“珍貴”已經(jīng)完全植入了消費(fèi)者的觀念里，培育鉆石這個(gè)后來(lái)者很難改變消費(fèi)者心理位置，雖然二者在物理性質(zhì)上完全一致。但消費(fèi)習(xí)慣的培養(yǎng)，消費(fèi)人群觀念的轉(zhuǎn)變都需要更多集群效應(yīng)。

結(jié)語(yǔ)

看到培育鉆石在新概念的營(yíng)銷(xiāo)下爆紅，我們更應(yīng)該憂(yōu)慮。上游產(chǎn)能過(guò)剩，中游供求暫緩，下游市場(chǎng)震蕩。一個(gè)不健全的產(chǎn)業(yè)鏈不足以支撐起培育鉆石這個(gè)賽道。 在國(guó)內(nèi)外大環(huán)境雙重考驗(yàn)下，用差異化經(jīng)營(yíng)、解決消費(fèi)需求、產(chǎn)品個(gè)性化服務(wù)打通消費(fèi)者市場(chǎng)，刺激產(chǎn)業(yè)鏈條活力運(yùn)行才是重中之重。相信在經(jīng)過(guò)冰與火的洗禮后，培育鉆石的市場(chǎng)能夠進(jìn)入百家爭(zhēng)鳴的時(shí)代。作為消費(fèi)者培育鉆石帶來(lái)的克拉自由，我們喜聞樂(lè)見(jiàn)。作為投資者，還是那句老話(huà)：投資有風(fēng)險(xiǎn) 入市需謹(jǐn)慎。