作者：奶茶咖啡

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

3月27日，三只松鼠（300783.SZ）發(fā)布年報(bào)稱(chēng)，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.94億元，同比下降3.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.01億元，同比增長(zhǎng)26.21%。

值得注意的是，這是三只松鼠上市以來(lái)營(yíng)收首次下滑。

（來(lái)源：三只松鼠2020年年度報(bào)告）

公開(kāi)資料顯示，三只松鼠成立于2012年，于2019年在深交所上市，主營(yíng)自有品牌休閑零食的研發(fā)、檢測(cè)、分裝和銷(xiāo)售。

同時(shí)據(jù)公告，三只松鼠新品牌貢獻(xiàn)營(yíng)收7611.17萬(wàn)元，凈虧損4042.79萬(wàn)元。據(jù)悉，三只松鼠在近兩年加速新品牌布局，孵化出了小鹿藍(lán)藍(lán)、養(yǎng)了個(gè)毛孩等子品牌，進(jìn)入嬰童食品、寵物食品等細(xì)分賽道。

對(duì)于新品牌的虧損，三只松鼠表示，新品牌起步階段需要讓利促銷(xiāo)建立品牌認(rèn)知，同時(shí)加大推廣力度，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)出現(xiàn)一定程度的戰(zhàn)略性虧損。

按照產(chǎn)品的劃分，堅(jiān)果是三只松鼠的核心品牌，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.48億元，占總營(yíng)收的49.50%，較2019年同期，下滑了10.93%。

（來(lái)源：三只松鼠2020年年度報(bào)告）

對(duì)于堅(jiān)果營(yíng)收的下滑，三只松鼠解釋為2020年，線上流量進(jìn)一步去中心化，作為核心品類(lèi)的堅(jiān)果產(chǎn)品引流效果開(kāi)始減弱。

實(shí)際上，三只松鼠在2020年的各類(lèi)成本也在上升，就此三只松鼠表示，由于相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響，與合同履約相關(guān)的運(yùn)輸費(fèi)及包裝費(fèi)由銷(xiāo)售費(fèi)用調(diào)至主營(yíng)業(yè)務(wù)成本核算，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本上升。

其中，肉制品品類(lèi)營(yíng)業(yè)成本同比上升1.6%，綜合品類(lèi)營(yíng)業(yè)成本同比上升16.48%。

三只松鼠起源于電商，是初代淘品牌，一直以來(lái)都需要付出一筆昂貴的“保護(hù)費(fèi)”。

2014-2019年，三只松鼠的銷(xiāo)售費(fèi)用規(guī)模從2.34億元增長(zhǎng)至22.98億元，增近10倍。

如今，三只松鼠在2020年的銷(xiāo)售費(fèi)用也在持續(xù)上升，三只松鼠依靠電商的“紅利”還能夠持續(xù)多久？GPLP犀牛財(cái)經(jīng)將會(huì)持續(xù)關(guān)注。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）