高速成長中的國產(chǎn)EDA驕子：華大九天

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光刻機難造嗎？

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很難，ASML的EUV光刻機幾乎是人類工業(yè)史上最為復雜的產(chǎn)品。雖然很難，但中國在核心部件的光源、雙攻控臺等領(lǐng)域，都實現(xiàn)了突破，距離中國自主可控的光刻機，又近了一步。

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但只有硬件技術(shù)還遠遠不夠，比光刻機更為核心的技術(shù)，是配套軟件，也就是EDA。

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所謂EDA，?Electronic design automation，就是電子設計自動化，指的是利用計算機輔助設計軟件，來完成芯片的功能設計、綜合、驗證、物理設計等流程的設計方式。

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EDA承接從芯片設計到芯片生產(chǎn)的環(huán)節(jié)，可以說沒有EDA，再好的臺積電也做不出高通芯片。

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整個EDA市場，基本上被三大巨頭瓜分，它們分別是Synopsys、Cadence 和 Mentor Graphics（已被西門子收購）。

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華大九天作為EDA的后來者，有兩大弱點，一是市場占有率比較低，只能接一些小規(guī)模的訂單；二是技術(shù)相對于三巨頭有一定的差距，比如制程方面以14nm以上為主，更高制程還在研發(fā)突破。

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不過，弱勢也有弱勢的優(yōu)點，最大的優(yōu)點，是省錢。

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看完華大九天的招股書，長舒一口氣，原來，EDA的技術(shù)革命，用不了那么多錢。

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一、業(yè)績情況

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實事求是的講，公司的招股書并沒有給我很大驚喜。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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按理說，作為為數(shù)不多的國產(chǎn)EDA廠商，受到芯片行業(yè)的趨勢方面的壓力，公司近兩年的營收應該爆發(fā)式增長才對。

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但實際上，無論是營收還是凈利潤，雖然成長性不錯，距離想象中的增速還有很大差距。

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2018-2020 年，營業(yè)收入由 2018 年的 15,078.20 萬元增長到2020 年的 41,480.22 萬元，年均復合增長率為 65.86%。

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這說明大部分廠商，處于行業(yè)慣性，還在使用三巨頭的EDA。反過來，也說明華大九天的市場空間還很充分，還有更廣闊的成長余地。

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二、補助

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對于EDA行業(yè)來說，政府補助是必不可少的。這是芯片行業(yè)皇冠上的明珠，需要更精準的投入，才能實現(xiàn)快速發(fā)展。

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在摩爾定律不斷接近極限的情況下，全球頂級芯片廠商面臨著制程的物理極限，技術(shù)迭代越來越難。此時我們的芯片關(guān)鍵節(jié)點投入越多，追上世界頂尖水平的距離就越近。

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2018年到2020年，公司計入其他收益的政府補助分別為?4,389.20 萬元、 5,430.27 萬元和7,040.57 萬元，占當期利潤總額的比例分別為 90.46%、 95.00%和 67.99%，占比相對較高。

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據(jù)招股書披露，政府補助的主要內(nèi)容為軟件產(chǎn)品增值稅即征即退款和?EDA 項目補助等，其中軟件產(chǎn)品增值稅即征即退款分別為?1,355.84 萬元、 1,746.46 萬元和 1,707.97 萬元，占當期利潤總額的比例分別為?27.94%、 30.56%和 16.49%， EDA 項目補助分別為 2,822.06萬元、?1,201.33 萬元和 3,467.58 萬元，占當期利潤總額的比例分別為 58.16%、 21.02%和?33.48%，其他補助分別為 211.30 萬元、 2,482.48 萬元和 1,865.01 萬元，占當期利潤總額的比例分別為?4.36%、 43.43%和 18.01%。

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公司的大部分利潤都來自補助，對于芯片行業(yè)的核心命脈環(huán)節(jié)來說，這是非常有必要的。

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三、大客戶

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招股書顯示，公司前五大客戶分別是K1（商業(yè)機密或國家機密原因隱去了名字）、華虹、京東方、中國電子和清華大學。

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從金額上來看，第一大客戶銷售額占比超過32.48%，是公司最重要的客戶。

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從招股書上看，這家公司被稱作國內(nèi)主流IC設計廠商，會是誰呢？由于中芯國際和K1同時出現(xiàn)在公司的2018年大客戶清單里，所以可以排除中芯國際。至于具體是誰，我們在這里不猜了。

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華虹和京東方和公司的合作，展示出國貨強強聯(lián)手的優(yōu)勢，可以預見的未來，中國的芯片企業(yè)將抱團形成獨特的技術(shù)壁壘。

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另外，中國電子集團是公司的最大股東，而清華大學采購公司的EDA軟件，就格外有深意。

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首款國產(chǎn)干式光刻機雙工件臺是在清華大學誕生的，清華大學在光刻機領(lǐng)域的學術(shù)研究已經(jīng)在部分環(huán)節(jié)非常接近國際頂尖水平，采購EDA軟件是實現(xiàn)了小規(guī)模量產(chǎn)還是為了教學？

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也不敢多猜。

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四、為什么對芯片技術(shù)攻關(guān)充滿希望

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在國內(nèi)市場，華大九天的占有率大概10%左右，海外三巨頭的占有率大概80%。

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星星之火，可以燎原。

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從去IOE的經(jīng)驗來看，從0到1是最難的，從1到10也是難于上青天。但是一旦突破了10%的占有率，意味著國產(chǎn)自主是完全可以用的，可能還不是非常完美，但一定程度上替代進口產(chǎn)品完全沒有問題。

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當國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫接近10%的時候，甲骨文的中國辦事處關(guān)門了。

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當國產(chǎn)內(nèi)存、固態(tài)硬盤開始迅速涌向市場的時候，三星的內(nèi)存廠再也不起火了。

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雖然最高端領(lǐng)域還有不小的差距，但那是看得到的差距，努力追趕就有可能追的上的差距。

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華大九天從2009年成立至今，12年的時間，研發(fā)投入累計5億元人民幣。

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這次IPO的目標，是25億人民幣，主要募資用途，就是用來研發(fā)。下一個十年，投入EDA的資金，可不會只有5個億，可能是50個億、500個億、5000個億。

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所以，未來可期。