（1）運(yùn)動服飾行業(yè)好在哪里？

①2014年以來供給側(cè)政策潮和需求側(cè)人均收入拐點(diǎn)推動行業(yè)進(jìn)入高速增長期。②高端運(yùn)動休閑、高端小眾運(yùn)動服飾、女性運(yùn)動裝等細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)明顯競爭空缺。③短期疆棉事件成為較長一段國牌替代周期的開始。④中國體育發(fā)展階段與美國1970年代相似且歷史進(jìn)程加快，下一階段滑雪、戶外等小眾領(lǐng)域?qū)⑾群罄m(xù)崛起。

（2）運(yùn)動品牌護(hù)城河來自哪里？

①營銷：精準(zhǔn)營銷、曝光需求致營銷資源爭奪成為龍頭競爭的主要發(fā)力點(diǎn)。耐克、阿迪業(yè)績與奧運(yùn)、世界杯周期高度相關(guān)。②產(chǎn)品：低SKU及功能性需求導(dǎo)向致產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計成為品牌成功最核心因素。Nike AJ系列產(chǎn)品營收超過所有內(nèi)資品牌。③營運(yùn)能力：存貨周轉(zhuǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)并非企業(yè)核心壁壘，壁壘來自于盈利能力。④管理者：霍斯特、奈特、馬克帕克在體育史貢獻(xiàn)較大，優(yōu)秀管理者往往注重研發(fā)、來自內(nèi)部、具有“運(yùn)動”基因。

（3）耐克VS阿迪：超越與重生。

①產(chǎn)品力成為耐克超越阿迪核心因素，營銷資源成為阿迪死而復(fù)生的關(guān)鍵，運(yùn)營成熟及研發(fā)加速帶動耐克在成熟期持續(xù)拉開與阿迪差距，盈利提升帶動阿迪迎頭趕上。②耐克、阿迪分別更注重體育明星和賽事資源及分別在籃球、足球資源優(yōu)勢領(lǐng)先源自兩企業(yè)發(fā)展階段及地域。③耐克擁有更好的產(chǎn)品力及運(yùn)營能力，阿迪則擁有較強(qiáng)的賽事營銷資源。

（4）我國運(yùn)動品牌機(jī)會：

經(jīng)歷了2010-2014外資品牌競爭加劇、國內(nèi)庫存危機(jī)后，內(nèi)資品牌產(chǎn)品力、管理效率逐步復(fù)蘇，在“疆棉”事件催化、海外品牌渠道飽和的情況下，以安踏、李寧為首的本土品牌，業(yè)績、盈利能力加速提升。未來五年，國牌店效、產(chǎn)品單價仍存空間，高端運(yùn)動休閑、小眾運(yùn)動、女裝運(yùn)動供給仍存缺口，高線城市國牌門店位置仍存較大空間，均為國牌勢能繼續(xù)提升奠定基礎(chǔ)；同時，受益行業(yè)整體快速成長，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能出現(xiàn)緊缺，龍頭運(yùn)動代工廠前景確定性較強(qiáng)。?

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