當(dāng)牛排、牛仔褲、汽車大減價(jià)時(shí)人們蜂擁而上，股票打折時(shí)為何無(wú)人問(wèn)津？

如果賭博中勝出的215只大猩猩來(lái)自同一家動(dòng)物園并非巧合，那么8位超級(jí)富翁均采用價(jià)值投資是天意嗎？

買股如購(gòu)物，物美價(jià)廉是首選

無(wú)論是買什么東西，大多數(shù)人最看重的還是這些是否物有所值。當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，人們會(huì)多買一點(diǎn)自己喜歡和需要的東西。

但是在股票市場(chǎng)上，我們卻一反常態(tài)。很多人似乎都覺(jué)得應(yīng)該買進(jìn)正在上漲的股票，然后在其出現(xiàn)下跌時(shí)拋出。

人們這樣做原因是多方面的，首先人們都想買入大家心目中的熱門股。此外當(dāng)他們意識(shí)到別人也會(huì)做出同樣選擇時(shí)，會(huì)感到一絲寬慰和輕松。

即使專業(yè)的基金經(jīng)理有時(shí)也會(huì)屈服于這種從眾心理。因?yàn)橹灰约旱耐顿Y組合里有每個(gè)人都有的股票，即使股價(jià)下跌，他們就不大可能被老板解雇。

但無(wú)論是買股票、打折牛排還是促銷中的汽車，它們本身并沒(méi)有什么太大的區(qū)別。只要有耐心，你就有機(jī)會(huì)買到到價(jià)廉物美的好東西。

寧買打折股，不買熱門股

最佳的購(gòu)買時(shí)機(jī)是股票最便宜的時(shí)候，而不是因?yàn)槊總€(gè)人都想擁有而導(dǎo)致股價(jià)居高不下的時(shí)候。

作者的投資生涯已經(jīng)延續(xù)了三十多年，對(duì)于他而言，買進(jìn)便宜股票就是他的最佳生財(cái)之道。至于好企業(yè)的折價(jià)股票，更是能帶來(lái)出人意料的超額回報(bào)。

熱門股在金融界里被人們尊稱為“成長(zhǎng)股”，一向被視作更富于激情、更吸引人們眼球的投資對(duì)象。問(wèn)題是它們是否是最有利可圖的對(duì)象呢？

成長(zhǎng)股投資者總想擁有產(chǎn)品供不應(yīng)求、增長(zhǎng)率讓其他企業(yè)望塵莫及的公司。擁有一家快速增長(zhǎng)型企業(yè)的股票并無(wú)過(guò)錯(cuò)，問(wèn)題在于投資者支付的價(jià)錢。

任何一個(gè)企業(yè)都不可能實(shí)現(xiàn)永久性的增長(zhǎng)，當(dāng)市場(chǎng)扶搖直上時(shí)，投資者習(xí)慣把賭注下在這些熱門股上，并希望其永創(chuàng)高峰。于是一旦它們停下疾馳的步伐，投資者便會(huì)深受其害。

百萬(wàn)富翁誕生于價(jià)值投資而不是運(yùn)氣

著名研究服務(wù)機(jī)構(gòu)晨星資訊跟蹤基金業(yè)績(jī)的統(tǒng)計(jì)資料清楚無(wú)誤地告訴我們，價(jià)值型基金的長(zhǎng)期回報(bào)率是最出色的。

然而有人篤信：要想長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)是不可能的，即便是巴菲特這樣的價(jià)值投資者在他們眼里也不過(guò)是幸運(yùn)之神的不期而遇。

這些人信奉有效市場(chǎng)假設(shè)，即市場(chǎng)是理性的，因此任何一個(gè)理性的人都會(huì)根據(jù)掌握的信息，每天賦予股票一個(gè)能反映其內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格。因此任何一個(gè)打敗市場(chǎng)的人都是幸運(yùn)兒。

在一次價(jià)值投資史上最偉大的演講上，巴菲特給學(xué)生們講了一個(gè)例子。假設(shè)全美國(guó)的人每天都通過(guò)拋硬幣賭一次，猜中正反面者從猜錯(cuò)者手中得到美元硬幣。每天的輸家退出，贏家進(jìn)入下一輪。

20天之后，將會(huì)產(chǎn)生215個(gè)百萬(wàn)富翁。有效市場(chǎng)假設(shè)的信徒也許會(huì)告訴我們，任何一個(gè)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的人不過(guò)是拋硬幣的幸運(yùn)兒之一。但是如果把這215個(gè)人換成215只猩猩，而這些猩猩又來(lái)自同一家動(dòng)物園呢？

由此巴菲特將視線轉(zhuǎn)移到投資領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)7位超級(jí)投資大師居然來(lái)自“”同一家動(dòng)物園”，都是忠心耿耿的價(jià)值投資者，義無(wú)反顧地推崇以低于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買進(jìn)股票的基本思想。

更重要的是，他們的投資回報(bào)不僅凌駕于市場(chǎng)，更讓那些成長(zhǎng)型策略的同行羨慕不已。

價(jià)值投資者的基本原則就是買入價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的股票。只要按照這個(gè)再簡(jiǎn)單不過(guò)的原則買入最便宜的股票，投資者注定無(wú)往不利。

購(gòu)買打折的牛排、牛仔褲或者是汽車能為你節(jié)約支出，購(gòu)買打折的股票可以讓你口袋的鈔票越滾越多。

財(cái)富點(diǎn)津：1.股票不僅是交易代碼，而是實(shí)實(shí)在在的企業(yè)。股票未來(lái)表現(xiàn)的好壞，由其背后公司業(yè)務(wù)的好壞決定。企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值并不依賴于股價(jià)。

2.市場(chǎng)就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂(lè)觀和不合理的悲觀之間擺動(dòng)。前者使得股票過(guò)于昂貴，后者另股票過(guò)于廉價(jià)。

價(jià)值投資者是現(xiàn)實(shí)主義者向樂(lè)觀主義者賣出股票，從悲觀主義者手中買入股票。

3.每筆投資的未來(lái)價(jià)值都是現(xiàn)在價(jià)格的函數(shù)，你付出的價(jià)值越高，你的回報(bào)越少。

當(dāng)原本不關(guān)注股市的人紛紛大談股票并躍躍欲試時(shí)，股市必跌。當(dāng)多數(shù)人都對(duì)股市不抱希望且怨聲載道時(shí)，就是進(jìn)場(chǎng)的大好時(shí)機(jī)。--沃倫.巴菲特