一.恒瑞醫(yī)藥

1.護(hù)城河：創(chuàng)新藥龍頭，抗腫瘤藥全國第一，西藥的市場無限大，未來十年我國將有4億的老齡人口

2.西藥龍頭

3.roe：連續(xù)14年ROE＞21%

4.90%以上的毛利，23%左右凈利，三項費用占比較大：60%左右，這是這個生意明顯不及茅臺片仔癀的地方，基因問題，需要投資錢搞研發(fā)，同時研發(fā)的新產(chǎn)品需要推廣，但市場空間足夠大，公司硬朗度大，未來有望實現(xiàn)15%以上的業(yè)績增速，公司具備萬億潛力

5.控股股東：民企，可以重倉，但一定要知道民企的軟肋

6.1997年成立，2000年上市，復(fù)合回報率29%，近十年的凈利潤年復(fù)合增長率23%。2019年凈利潤53.3億元，同比增長31%，07年高點至今26倍，15年高點至今6倍

7.分紅與融資：公司分紅不到20%，西藥公司需要重金搞研發(fā)，分紅少可以理解；雖然公司需要重金搞研發(fā)，但從上市到現(xiàn)在沒有配股沒有增發(fā)等融資行為，幾千家公司中確實難能可貴的公司

8.上市以來，高管有賣出情況，但不多，2020年高管多次增持！評級買入機構(gòu)21家

9.集采淘汰掉的是仿制藥公司，長期來看對于創(chuàng)新藥龍頭更有利

10.2019年凈利潤53億，近十年的凈利潤年復(fù)合增長率23%

11.公司凈現(xiàn)比大于0.7，不錯