2022年末，全國(guó)人口為141175萬(wàn)人，比2021年減少85萬(wàn)人；全年出生人口956萬(wàn)人，比2021年減少106萬(wàn)人；死亡人口1041萬(wàn)人，比2021年增加27萬(wàn)人。

投資就是判斷當(dāng)下社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)，與時(shí)代共振，而影響時(shí)代的三大主要因素，就是人口、技術(shù)、制度。

人口是決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)長(zhǎng)期因素，有人就有消費(fèi)，有人就有勞動(dòng)力，這就是為什么專家說(shuō)生育率的下降將對(duì)社會(huì)產(chǎn)生令人震驚的影響。

大多數(shù)人根本不知道，生育率的下降，對(duì)社會(huì)、對(duì)投資意味著什么。

“嬰兒潮”與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

人是經(jīng)濟(jì)社會(huì)最基本的主體，人口的生命周期，決定了社會(huì)產(chǎn)業(yè)周期與演進(jìn)方向。

• 人的一生八十古來(lái)稀，18歲成年進(jìn)入大學(xué)，22歲初次就業(yè)，約27歲結(jié)婚生子，并進(jìn)入購(gòu)房高峰期，但此時(shí)的年輕人一般買不起房，因此需要父母幫助。

• 30歲以后，正值壯年，收入步入增長(zhǎng)期，投資、消費(fèi)需求及能力都會(huì)上升。等到他們50歲的時(shí)候，又要幫助正準(zhǔn)備娶妻生子的孩子買房，因此30歲消費(fèi)和投資額度開(kāi)始增加，到50歲是頂點(diǎn)。

• 50歲以后，對(duì)健康保健、旅游的需求開(kāi)始增加。

可以把人口出生率（M0012948）和實(shí)際GDP增速對(duì)比來(lái)看，1964~1973年出生率最高，這些人在1985年前后進(jìn)入結(jié)婚生子的階段，因此1987年也是一波小高峰。而這個(gè)時(shí)候，中國(guó)的實(shí)際GDP增速也處于一個(gè)較高的時(shí)期，對(duì)應(yīng)著60年代“嬰兒潮”成年后的消費(fèi)、購(gòu)房高峰。

2001年，中國(guó)“入世”，開(kāi)始收割全世界的中低端制造業(yè)市場(chǎng)，迎來(lái)黃金10年，從那時(shí)候起，中國(guó)GDP（名義值）保持著每年2位數(shù)的增長(zhǎng)。

從人口來(lái)看，20世紀(jì)初正好是60年代的第一批“嬰兒潮”進(jìn)入了30多歲的階段，這時(shí)候他們也把孩子生了，沒(méi)有壓力了，因此消費(fèi)、改善性購(gòu)房、買車、投資等需求上升，這就是所謂的人口紅利。

有時(shí)候，某個(gè)時(shí)代的人受到命運(yùn)的青睞，他們享受著各大周期向上的共同疊加。60后們便是如此，在他們年富力強(qiáng)的時(shí)候，中國(guó)“入世”，城鎮(zhèn)化正在推進(jìn)，并剛好迎來(lái)人口高峰，勞動(dòng)力紅利、制度紅利、土地紅利三者合力，讓60后~70年成為中國(guó)最成功、最富有、最有機(jī)會(huì)的群體。

第二波”嬰兒潮“與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

這些人的孩子，出生高峰期是1987年，假設(shè)這些人25~30歲結(jié)婚，那么他們購(gòu)房結(jié)婚的高峰期大約在2012~2017年，這也能解釋為什么那段時(shí)間出現(xiàn)了房地產(chǎn)的牛市。

但是隨著人口出生率越來(lái)越低，存量房已經(jīng)能滿足下一代的需求，從人口出生率及城鎮(zhèn)化進(jìn)程可以推斷出：上一次房地產(chǎn)牛市，是人口變遷、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的結(jié)果，現(xiàn)在這兩大因素都已乏力，房地產(chǎn)的大周期牛市，我們有生之年將再也看不到了。

1987年這批人將在50歲左右，要給他們的10后兒子們買房，也就是下一波房地產(chǎn)牛市可能會(huì)在2037~2040年前后。但我們?cè)僖部床坏?017年的那種大周期上漲。

第一波“嬰兒潮”（60年代）的人，已經(jīng)進(jìn)入50歲，消費(fèi)高峰已過(guò)，接下來(lái)健康、醫(yī)療的需求會(huì)上漲。這就為什么我一直關(guān)注醫(yī)療行業(yè)，因?yàn)槔淆g化是最大的國(guó)情，而醫(yī)療健康是最確定的賽道。

劉易斯拐點(diǎn)

劉易斯拐點(diǎn)，即勞動(dòng)力過(guò)剩向短缺的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，是指在工業(yè)化過(guò)程中，隨著農(nóng)村富余勞動(dòng)力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的逐步轉(zhuǎn)移，農(nóng)村富余勞動(dòng)力逐漸減少，最終枯竭。

是誰(shuí)給予了中國(guó)數(shù)十年的勞動(dòng)力紅利？是民工，也就是那些沒(méi)有接受高等教育，便離開(kāi)家鄉(xiāng)打工奮斗的農(nóng)村青年，但隨著人口出生率下降、教育水平提高，“民工荒”將不可避免。2009年，金融危機(jī)導(dǎo)致全國(guó)農(nóng)民工失業(yè)約2500萬(wàn)人，2010年，在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃還沒(méi)有完全退出的背景下卻突然出現(xiàn)“用工荒”，福建晉江的企業(yè)缺工人數(shù)高達(dá)40%~70%。

60年代嬰兒潮的出生人口，將于2020年后紛紛退休，勞動(dòng)力供給減少+退休人口增加，不可避免地導(dǎo)致勞動(dòng)力人口減少，人均工資上升（或者說(shuō)人工成本上升），高通脹。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，我國(guó)目前人均GDP已達(dá)12556.33美元，超過(guò)俄羅斯、墨西哥，再也不是2000年前后剛“入世”的時(shí)候，憑著極低的勞動(dòng)力成本滿世界搶訂單的時(shí)候。

一國(guó)經(jīng)濟(jì)一定要發(fā)展，這就意味著人均收入（即勞動(dòng)力成本）必然上升，憑借低廉工資搶訂單的競(jìng)爭(zhēng)力必然消失，中國(guó)如此，未來(lái)的印度、越南也一樣。

所以可以看到：

• “十四五”規(guī)劃大力強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新的力量，如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、雙碳產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造等，過(guò)去的粗放型模式難以為繼。

• 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重點(diǎn)會(huì)從外向型機(jī)會(huì)主義轉(zhuǎn)向內(nèi)在管理效率的提高，優(yōu)秀的企業(yè)家、組織、管理將勝出。

• 管理咨詢、企業(yè)顧問(wèn)、數(shù)字化管理等產(chǎn)業(yè)迎來(lái)機(jī)會(huì)。

• 中低端制造業(yè)的訂單被越南等東南亞國(guó)家搶走，再正常不過(guò)。

一切的關(guān)鍵在于能否實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，能否像美國(guó)、日本一樣擁有全球話語(yǔ)權(quán)的企業(yè)，這是跳出中等收入陷阱的關(guān)鍵。

如果說(shuō)以前的科技發(fā)展，是炒炒概念、編編故事，那我信。但在人均GDP突破12000美元的今天，科技發(fā)展是不得已而為之的事情，再也不能拿來(lái)開(kāi)玩笑。

為什么提出農(nóng)村振興+城市群？

“十四五”規(guī)劃中，對(duì)城市和農(nóng)村都有著明確的規(guī)劃，目的就在于推遲劉易斯拐點(diǎn)：通過(guò)制度改革+提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率，讓更多的農(nóng)村勞動(dòng)力進(jìn)入城市，延緩“民工荒”。但我國(guó)城市發(fā)展水平并不均衡，解決方案就是城市群，通過(guò)超級(jí)大城市+周邊城市的模式，以高鐵連通。

未來(lái)30年投資主題

對(duì)標(biāo)美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，未來(lái)最有確定性的，其實(shí)是醫(yī)療。因?yàn)槔淆g化是板上釘釘?shù)模?0后“嬰兒潮”的人們才剛剛步入老年（60歲），他們對(duì)醫(yī)療的真正需求，將在10~20年后爆發(fā)。

從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展路徑來(lái)看，我們一定要有在全球有話語(yǔ)權(quán)的高附加值產(chǎn)業(yè)，如美國(guó)、日本、韓國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。中國(guó)在光伏、風(fēng)電、鋰電等領(lǐng)域具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在勞動(dòng)力成本不再低廉的前提下，任何與生產(chǎn)率提高有關(guān)的行業(yè)，都值得關(guān)注，如AI、先進(jìn)制造。

如果中國(guó)能夠順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，跨越中等收入陷阱，那么消費(fèi)必然持續(xù)發(fā)展。不要擔(dān)心人口下降導(dǎo)致消費(fèi)人口減少，因?yàn)槲磥?lái)的邏輯是消費(fèi)升級(jí)。美國(guó)人口只有3.3億，卻是世界上最大（浪費(fèi)）的消費(fèi)國(guó)，因?yàn)槿司鵊DP高。