?　　作者 | 于斌

　　來源 | 于見（ID：mpyujian）

　　這兩個(gè)月是美股上市網(wǎng)貸公司集中披露2019年Q1財(cái)報(bào)的節(jié)點(diǎn)，大量網(wǎng)貸公司開始陸續(xù)披露自己在2019年第一季度所取得的成績。就在這段時(shí)間里，又一家老牌網(wǎng)貸公司卻因遲遲未能及時(shí)公布自己的2018年財(cái)報(bào)而陷入眾矢之的。

　　這家公司就是國內(nèi)第二家在美股上市的網(wǎng)貸平臺(tái)“信而富”，它甚至因?yàn)闆]有公布自己去年的業(yè)績報(bào)告而連續(xù)收到了紐交所的“退市警告”，信而富到底發(fā)生了什么？

　　因現(xiàn)金貸而起、也因現(xiàn)金貸而衰的信而富

　　2005年就已經(jīng)成立的信而富算得上是中國資歷最老的網(wǎng)貸平臺(tái)之一了，那么多年以來，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)一直是其主力業(yè)務(wù)支撐，信而富也因?yàn)楝F(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的快速發(fā)展而最終在2017年成功登陸資本市場。

　　信而富的高速發(fā)展期集中在2014年到2017年這四年間，在這段時(shí)間里，信而富平臺(tái)的借款用戶規(guī)模從10萬量級(jí)飛速發(fā)展到了2016年的142萬人。

　　而且在信而富服務(wù)的這些借款人中，復(fù)借率高達(dá)72%，每個(gè)借款人平均借貸8.7次，這個(gè)成績?cè)凇疤茁繁姸唷钡木W(wǎng)貸平臺(tái)中算是非常好的了。截至2016年底，信而富平臺(tái)累計(jì)為超過一百萬借款人提供了消費(fèi)信貸服務(wù)，借款交易達(dá)到880萬筆，這一數(shù)據(jù)在當(dāng)年還刷新了中國網(wǎng)貸行業(yè)紀(jì)錄。

　　到2017年第二季度，信而富平臺(tái)毛收入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2450萬美元，借款交易額達(dá)到6.38億美元。

　　信而富通過小額度、低利率的運(yùn)營策略收割了大量借款用戶，再通過高復(fù)借率的優(yōu)勢降低獲客成本，最終構(gòu)建起了屬于自己的信用體系，推動(dòng)了現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。

　　信而富與行業(yè)內(nèi)大部分P2P公司的“高手續(xù)費(fèi)”盈利模式不同，它的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)僅有1%到2%，從而得以快速吸引用戶，更是讓不少用戶給它冠上了“良心平臺(tái)”的口碑?；诖耍哦辉跇I(yè)務(wù)規(guī)模上得以大幅增長，但也正是因?yàn)槭掷m(xù)費(fèi)比例極低，信而富在利潤上一直沒有取得很好的成績。

　　但時(shí)間和監(jiān)管沒有給到信而富“扭虧為盈”的機(jī)會(huì)，就在2017年底，國家監(jiān)管部門開啟了對(duì)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的“規(guī)范”大潮，信而富的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)開始遭受重?fù)簟?/p>

　　雖然信而富之后采取了將現(xiàn)金貸更名為“消費(fèi)貸”之類的措施，但因?yàn)樾哦辉谫J款過程中使用了搭售商品來“變相“提高自身利潤的做法，信而富不斷受到“偽轉(zhuǎn)型”的質(zhì)疑。

　　隨后就是信而富不斷的負(fù)面危機(jī)了。先是被質(zhì)疑要求用戶在申請(qǐng)貸款前必須花錢充會(huì)員，又在今年315期間被央視直接點(diǎn)名是“高炮模式”。在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺(tái)上，有關(guān)信而富的投訴貼多達(dá)4000多條，其中大部分都和“砍頭息”、“現(xiàn)金貸”等相關(guān)。

　　2019年5月17日，信而富官方表態(tài)“由于業(yè)務(wù)運(yùn)營和董事會(huì)方面的調(diào)整，公司無法如期向美國證券交易委員會(huì)申報(bào)20-F年報(bào)”，由此信而富收到了紐交所的退市警告函。

　　股價(jià)暴跌、被傳退市，信而富離爆雷只有一步之遙

　　2017年4月在紐交所上市的信而富其實(shí)在股票市場的表現(xiàn)一直都不好。

　　從信而富的股價(jià)走勢看，它除了曾經(jīng)有過短暫起色，大多數(shù)時(shí)間都是處在下跌的狀態(tài)。截至2019年5月29日，信而富收盤價(jià)每股報(bào)0.53美元，總市值約3463萬美元，相比它最高時(shí)將近13美元的股價(jià)、8.5億美元的市值，已經(jīng)跌去了九成以上。

　　2019年5月8日，紐交所發(fā)通知稱“由于信而富的美國存托股票在連續(xù)30個(gè)交易日中的平均收盤價(jià)格低于1美元/股，已不再符合紐交所的標(biāo)準(zhǔn)”，這被外界解讀為“退市”前奏。

　　5月16日，信而富還違背了紐交所規(guī)定的有關(guān)及時(shí)申報(bào)的要求，未能及時(shí)提交2018**報(bào)。

　　5月17日，信而富宣布“由于其最低平均股價(jià)和年報(bào)提交及時(shí)性兩方面不符合繼續(xù)上市的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，因此面臨被退市的風(fēng)險(xiǎn)”，接連的不好消息之下，似乎信而富離“爆雷”只有一步之遙。

　　不過根據(jù)媒體解讀，雖然信而富已經(jīng)連續(xù)收到了紐交所的“退市警告函”，但它還有時(shí)間對(duì)自己的經(jīng)營情況進(jìn)行修正。

　　根據(jù)紐交所的規(guī)定，公司在收到通知函后還有6個(gè)月時(shí)間的“補(bǔ)救期”，只要在此期間公司重新達(dá)到最低股價(jià)要求，就可以重新達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　根據(jù)紐交所的規(guī)定，在6個(gè)月的補(bǔ)救期中，只要公司在任何日歷月份的最后一個(gè)交易日，或整個(gè)補(bǔ)救期的最后一個(gè)交易日，ADS的收盤價(jià)格在1美元/股以上，且此前30個(gè)連續(xù)交易日的平均收盤價(jià)格在1美元/股以上，即視為符合標(biāo)準(zhǔn)。

　　而即便信而富的股價(jià)始終無法提振，它還有最后一步“退市流程”可以走。當(dāng)上市公司觸達(dá)退市標(biāo)準(zhǔn)，但上市公司本身并無退市意愿的時(shí)候，它可以正常提交材料進(jìn)入復(fù)核程序，只要復(fù)核聽證會(huì)獲得通過，公司依然可以繼續(xù)掛牌。

　　不過對(duì)于信而富而言，決定它是否會(huì)“萬劫不復(fù)”的顯然不是它的自主意愿，而是其實(shí)際經(jīng)營業(yè)績。

　　雖然信而富2018年財(cái)報(bào)沒有公開，但我們也能看出來它的經(jīng)營情況已經(jīng)十分不樂觀了。根據(jù)媒體披露，信而富2018年全年?duì)I業(yè)收入是4.7億元，比去年下降兩成；2018年全年凈虧損翻了個(gè)倍，達(dá)到2.43億元人民幣的規(guī)模。

　　需要指出的是，信而富已經(jīng)連續(xù)四年處于虧損的境地了。

　　轉(zhuǎn)型艱難、股價(jià)暴跌、資金壓力、退市風(fēng)險(xiǎn)、高額管理費(fèi)爭議、暴力催收......信而富面臨的問題和爭議非常多。

　　退市只是表面的危機(jī)，更深層次的是信而富經(jīng)營能力受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。未來的業(yè)務(wù)走向和戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)該怎么操作？需要用多長時(shí)間來幫助自己走出惡性循環(huán)的泥潭？這些都需要信而富仔細(xì)考慮，留給它的時(shí)間已經(jīng)不多了。