編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

最近一段時(shí)間以來，老牌車企江淮汽車的股價(jià)漲勢可謂是驚呆了一眾吃瓜群眾。

從今年中旬到現(xiàn)在，兩個(gè)月多的時(shí)間股價(jià)大漲近88%；四月底至今股價(jià)暴漲超過200%；七月底到八月初連續(xù)3個(gè)交易日累計(jì)漲幅超20%...

一個(gè)憑借著新能源車代工才在車市勉強(qiáng)刷出存在感的傳統(tǒng)車企，為什么會(huì)受到資本市場的如此追捧？更重要的是，這種漲勢是否能持續(xù)呢？江淮汽車的底色又能否真的承擔(dān)起這種看好？

帶著這些疑問，一起來看看江淮汽車身上發(fā)生了什么。

業(yè)績表現(xiàn)不佳，江淮汽車的現(xiàn)實(shí)困境

毫無疑問的是，暫且不考慮近來被公認(rèn)是江淮汽車股價(jià)騰飛的首要刺激——被傳聯(lián)手華為造車，江淮汽車本身的財(cái)務(wù)基本面是難以承載起它的股價(jià)漲幅的。從這個(gè)角度來說，江淮汽車這段時(shí)間的股價(jià)漲勢難言夯實(shí)。

根據(jù)最新的2022年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，江淮汽車預(yù)計(jì)今年上半年的歸母凈利潤為-7.07億元人民幣，這樣一種巨額虧損情況表明了這家老牌車企還遠(yuǎn)沒有到高枕無憂的時(shí)候。

眾所周知的是，今年上半年對于所有汽車行業(yè)的玩家來說都很難，在全球疫情和芯片短缺、原材料上漲的行業(yè)大背景下，江淮汽車遭遇了主營整車、底盤銷量下滑的情況，最終導(dǎo)致公司上半年的業(yè)績以巨額虧損收尾。

根據(jù)官方資料顯示，江淮汽車目前的主要業(yè)務(wù)分為整車和客車底盤這兩個(gè)部分。其中整車業(yè)務(wù)包含了商用車、中型貨車、客車及輕型貨車等，商用車的營收貢獻(xiàn)最大。

針對目前比較熱門的新能源賽道來看，江淮汽車切入新能源車的時(shí)間并不算晚，它在2011年就推出了首款新能源車，此后幾年間，它陸續(xù)迭代了幾款新能源車產(chǎn)品，還在2016年推出旗下第一款純電SUV。

不過，江淮汽車自主品牌的新能源車在市場中的存在感非常薄弱，整體銷量有限，且新能源車銷售呈下降趨勢。另外，江淮汽車還曾在新能源車層面遭遇過比較嚴(yán)重的安全隱患，它曾因汽車自燃事件而引發(fā)大量關(guān)注，也曾為此針對問題車實(shí)施召回。

值得注意的是，我們可以說江淮汽車自有品牌新能源車的影響力有限，但它在新能源代工領(lǐng)域可謂是人氣滿滿。

2016年，江淮汽車成為造車新勢力三巨頭之首蔚來汽車的代工生產(chǎn)商；就在去年，江淮汽車與蔚來汽車的代工合同又簽了三年，按照最新的數(shù)據(jù)，它每年能為蔚來汽車提供24萬輛車的產(chǎn)能。

除了抱緊造車新勢力大腿之外，江淮汽車與老牌車企也不乏代工合作。2017年，江淮汽車牽手大眾成立了江淮大眾，并推出全新汽車品牌思皓。不過在此后，大眾汽車對合資成立的江淮大眾進(jìn)行了進(jìn)一步的增資，江淮大眾改名為大眾安徽，江淮汽車在其中的存在感被大幅削弱。

對比近年來的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，雖然靠著代工業(yè)務(wù)江淮汽車作為三四線車企也曾在汽車市場刷出一些存在感，但這些業(yè)務(wù)似乎并沒有幫助企業(yè)有效改善業(yè)績。

就它與蔚來汽車的合作來說，近年來隨著新能源汽車市場的競爭愈發(fā)激烈，蔚來汽車自身也在遭遇銷售下滑的境地，所以江淮汽車似乎沒有辦法憑借代工業(yè)務(wù)來獲得更高的收益。

最近幾年時(shí)間以來，江淮汽車長期處于虧損的狀況中。從2017年到2021年，公司扣非凈虧損少則近一個(gè)億，多則近19億，而且企業(yè)虧損呈現(xiàn)出持續(xù)上升的態(tài)勢。

在今年Q1，江淮汽車實(shí)現(xiàn)的總營收為97.61億元，同比下滑超過16%，歸母凈利潤為-2.9億元，同比大幅下滑超過253%。

不佳的業(yè)績表現(xiàn)對應(yīng)的是江淮汽車銷售業(yè)績的下滑，以今年一季度的數(shù)據(jù)為例，江淮汽車在該季度實(shí)現(xiàn)的總銷量只有2.74萬輛，其中核心業(yè)務(wù)商用車、輕型貨車的銷售下滑都非常大，只有中型貨車和客車非完整車輛銷量小幅增長。

可以看出，江淮汽車最近一段時(shí)間的股價(jià)表現(xiàn)與其業(yè)績表現(xiàn)嚴(yán)重不符。當(dāng)我們感慨于投資者對江淮汽車的狂熱時(shí)，其堪憂的業(yè)績基本盤需要著重考量一下才行。

靠代工與傳言“起飛”，未來變數(shù)大

客觀來說，不論是品牌影響力，還是在具體的銷售表現(xiàn)、技術(shù)能力等層面，江淮汽車在汽車市場中都完全算不上佼佼者。甚至在一些媒體報(bào)道中，很多人都認(rèn)為江淮汽車在包括營收、利潤、業(yè)務(wù)布局等各維度在內(nèi)的領(lǐng)域都難言令人滿意。

可就是這樣一個(gè)它，卻能夠頻頻創(chuàng)造股價(jià)上漲記錄，坊間普遍認(rèn)為這與市場中流傳的它將與華為展開進(jìn)一步合作有關(guān)。

今年以來，華為造車的消息給聚光燈下的新能源汽車賽道又添了一把火，每一個(gè)與華為造車產(chǎn)生關(guān)聯(lián)的企業(yè)都喜提了資本的追捧。

先是小康股份在與華為合作的消息傳來之后，公司股價(jià)暴漲；隨后在今年中旬，隨著市場流傳江淮汽車以及其它兩家車企將與華為展開合作，江淮汽車的股價(jià)也迎來了飛速上漲。

有意思的是，針對江淮汽車與華為方面的合作，雙方至今也沒有一個(gè)確切答復(fù)，但僅僅是這樣還未最終確認(rèn)的傳聞，就足以讓業(yè)績不佳的江淮汽車在投資者眼中成為香餑餑，這不由讓人感慨A股市場的瘋狂。

但是，這對于江淮汽車來說真的是好消息嗎？

如若最終它沒能與華為合作，江淮汽車的股價(jià)勢必會(huì)迎來大跌，這會(huì)讓很多投資者和江淮汽車本身都遭遇無妄之災(zāi)；而即便是江淮汽車最終確認(rèn)成為華為造車的代工力量，華為造車的影響力又真的能在幾大造車新勢力之上？

可見，江淮汽車想要靠代工翻身的話，可能性并不大。它最好還是要回到修煉內(nèi)功的老路上來，才有可能在競爭激烈、風(fēng)向已變的汽車市場中找到自己的位置。