創(chuàng)元期貨日報：PTA加工費大幅壓縮至100-250元/噸

PTA：PTA加工費大幅壓縮至100-250元/噸，價位呈震蕩偏弱走勢。當(dāng)前的主要邏輯在于終端消費及織造修復(fù)進(jìn)度一般，中上游供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平，產(chǎn)業(yè)鏈價位承壓。

織造終端來看，需求端織造新增訂單表現(xiàn)欠佳，內(nèi)外貿(mào)訂單零星下達(dá)，預(yù)計春夏訂單主要下達(dá)時間節(jié)點在2月底及3月初，織造端開工積極性表現(xiàn)一般，隨著開機(jī)環(huán)比回升，本周坯布端庫存上漲，原料滌絲備貨意愿亦不佳，剛需補(bǔ)貨為主，另外短纖價位下跌，商家存在抄底情緒。節(jié)前市場預(yù)期年后自下而上補(bǔ)庫行情尚未呈現(xiàn)，后續(xù)主要觀察指標(biāo)仍在于訂單下達(dá)情況。

上周，TA端開工約76%，環(huán)比變動一般，年后開工回升至去年同期水平，而聚酯端開工提升約3%至76%，環(huán)比提升幅度尚可，同比仍存約13%的較大差距，因前期聚酯檢修裝置進(jìn)行過年后一輪裝置重啟，預(yù)計需求表現(xiàn)一般的情況下，開工提升程度有限。上周PTA端累庫情況較節(jié)后以來好轉(zhuǎn)。TA偏低的加工費于價位存在支撐效應(yīng)，關(guān)注后續(xù)主流裝置動態(tài)，但當(dāng)前真實需求與市場預(yù)期存在差距，低加工費支撐或刺激效應(yīng)有限。

成本PX端，上周PX利潤及PXN表現(xiàn)下滑，與近年相比仍處于高位。當(dāng)前國內(nèi)及亞洲地區(qū)PX開工表現(xiàn)平穩(wěn)上行，開工與去年同期表現(xiàn)相當(dāng)。且上周下游PTA周度負(fù)荷抬升幅度不及PX端，PX表現(xiàn)為階段性供增需不變，主要的壓力在于去年四季度投產(chǎn)裝置負(fù)荷抬升及1季度裝置投產(chǎn)。

裝置動態(tài)方面主要關(guān)注一季度中上游仍存在大型裝置投產(chǎn)壓力，PX廣東石化260萬噸產(chǎn)能于本周正式投產(chǎn)，未來一季度關(guān)注PTA恒力惠州#6#7裝置總計500萬噸產(chǎn)能投放落實情況。