為什么騰訊阿里等中國(guó)最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司都不在A股上市？

?

主要有兩點(diǎn)，一是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)崛起的時(shí)候，中國(guó)的資本市場(chǎng)還不夠成熟發(fā)達(dá)，對(duì)于亟需資金的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，有太多不確定因素；二是A股對(duì)企業(yè)的盈利要求比較高，有不能連續(xù)三年虧損的強(qiáng)制規(guī)定，對(duì)于早期發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說很難。

?

因此，既適應(yīng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)又有成熟資本市場(chǎng)特征的港股，就成了很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市首選。

?

2018年，錯(cuò)過了阿里的港交所修改了上市規(guī)則，允許同股不同權(quán)的公司上市。隨后，迎來了小米、美團(tuán)，也讓港股市場(chǎng)成為中國(guó)最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)青睞的資本市場(chǎng)。

?

?

?

2021年1月15日，快手通過了港交所上市聆訊，近期公布的招股價(jià)每股105港元-115港元，公司計(jì)劃發(fā)行3.65億股，最高募資420億港元，成為今年新股“集資王”。

?

1月29日已完成認(rèn)購(gòu)，三天凍資1.28萬(wàn)億港元，超額認(rèn)購(gòu)逾1218倍，受到資金的瘋狂追捧?？焓诸A(yù)計(jì)2月5日在港交所掛牌上市，股票代碼1024。

?

?

一、招股書里重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

?

對(duì)于剛上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是最重要的，也是最不重要的。像京東在2019年全面盈利之前，連虧15年，機(jī)械的看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)容易陷入誤區(qū)。

?

1、?營(yíng)業(yè)收入屢創(chuàng)新高

?

2017年至2018年，快手的營(yíng)收從83億元快速增長(zhǎng)至203億元， 2019年公司加大了營(yíng)銷投入，營(yíng)收大幅擴(kuò)張至391億元的同時(shí)，虧損較上年有所拉大。

?

?

數(shù)據(jù)來源：快手招股書 ?數(shù)據(jù)整理：詩(shī)與星空

?

近三年的數(shù)據(jù)看，公司的營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)張比較迅速，凈利潤(rùn)虧損幅度相對(duì)較緩。

?

2020年公司營(yíng)收不斷擴(kuò)大，前三季度實(shí)現(xiàn)407億元，和上年同期相比，增幅達(dá)到了50%左右。

?

2、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~連年正數(shù)

?

京東當(dāng)年連續(xù)虧損十?dāng)?shù)年，依然受到資本追捧的原因是什么呢？?

?

在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可以看出端倪，大多數(shù)的年份里，京東的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正數(shù)。

?

?

數(shù)據(jù)來源：快手招股書 ??數(shù)據(jù)整理：詩(shī)與星空

?

快手的招股書顯示，近三年來，公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正數(shù)，2019年甚至高達(dá)80.2億元。

?

這說明了什么？

?

公司的核心業(yè)務(wù)是賺錢的，毛利在連年增加，和當(dāng)年的京東非常像。

?

最新的三季報(bào)中，毛利較上年同期激增60%以上?？紤]到四季度有雙11、雙12等電商狂歡節(jié)，公司的毛利有望上一個(gè)更大的臺(tái)階。

?

?

數(shù)據(jù)來源：快手招股書 ??數(shù)據(jù)整理：詩(shī)與星空

?

3、直播+電商，高速增長(zhǎng)的第三季度

?

雖然還處于虧損階段，但快手的營(yíng)收金額和構(gòu)成在不斷改善。

?

2020年前三季度，快手總收入達(dá)407億元。其中，直播收入253億元，線上營(yíng)銷服務(wù)收入133億元，電商、網(wǎng)絡(luò)游戲、在線知識(shí)分享等其他服務(wù)業(yè)務(wù)收入20億元。

?

?

數(shù)據(jù)來源：快手招股書 ?數(shù)據(jù)整理：詩(shī)與星空

?

星空君驚喜的發(fā)現(xiàn)，公司的直播收入在金額持續(xù)成長(zhǎng)的同時(shí)，總營(yíng)收占比卻在逐步下降，這說明公司的多元化轉(zhuǎn)型發(fā)展之路非常順利。

?

招股書顯示，?2020年前三季度總收入達(dá)407億元，其中第三季度單季收入154億元。前三季度經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額為73.9億元，即第三季度新增約10.4億元虧損，平均月虧損收窄至3.5億元左右。第三季度的月均虧損和上半年相比，縮窄到只有三分之一左右。

?

整體來看，公司賬面虧損，但2020年第三季度高速成長(zhǎng)。

?

?

二、變化中的快手，多元化發(fā)展擁有無限可能

?

星空君分析過上千家上市公司，發(fā)現(xiàn)一些很有趣的共性。

?

比如，很多上市公司經(jīng)常困惑于自己的核心業(yè)務(wù)。在市場(chǎng)形勢(shì)大規(guī)模轉(zhuǎn)變的時(shí)候，拘泥于原有業(yè)務(wù)無力突破，最終被市場(chǎng)淘汰。

?

快手的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？?

?

?

?

快手最早做GIF起家，在積累了最初的“種子”用戶群體后，趕上了短視頻的快車，用戶群體逐漸壯大，根據(jù)公布的最新數(shù)據(jù)，快手應(yīng)用已達(dá)到日活3.05億，月活7.69億。

?

其核心競(jìng)爭(zhēng)力來自這3億用戶，而且這3億用戶的質(zhì)量非常高，代表著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的未來。

?

何以見得？

?

融合了短視頻和直播的社交平臺(tái)充滿了活力，快手的活躍用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)超過86分鐘、日均訪問次數(shù)超過10次，在快手應(yīng)用上傳的短視頻每月平均約11億條。據(jù)統(tǒng)計(jì)，快手平臺(tái)上90后、00后用戶占比達(dá)到70%以上，超3/4的用戶是85后。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，90后和00后總?cè)丝?.3億左右，也就是說，快手覆蓋了大部分90后、00后人口。

?

最年輕的90后，已經(jīng)21歲了，他們即將成為消費(fèi)者的主流人群。

?

根據(jù)艾瑞咨詢，?2020 年1-9月，全球范圍內(nèi)，快手是以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費(fèi)用戶計(jì)最大的直播平臺(tái)；以平均日活躍用戶數(shù)計(jì)第二大的短視頻平臺(tái)；以及以商品交易總額計(jì)第二大的直播電商平臺(tái)。

?

最近兩年，快手悄悄的變了。

?

如果你打開快手客戶端，那些鄉(xiāng)土味的獵奇內(nèi)容越來越少了，取而代之的是多元化、社區(qū)化，既有下里巴人也有陽(yáng)春白雪的綜合型平臺(tái)。

?

快手2020年數(shù)據(jù)顯示，一、二線城市用戶占比已經(jīng)達(dá)到45%（一線城市15%、二線城市30%），三線城市用戶占比為24%，四線及以下城市則是31%；

?

快手，坐擁未來。

?

?

?

我們從來不必懷疑快手在直播業(yè)務(wù)上的盈利能力，我們需要關(guān)注的，是快手在電商領(lǐng)域的突破。

?

微信在擴(kuò)張到10億級(jí)的用戶規(guī)模后，不斷的展示自己強(qiáng)悍的變現(xiàn)能力，比如通過自己的生態(tài)圈，在淘寶和京東的夾擊下，硬生生的孵化出了拼多多這種電商領(lǐng)域的新型巨無霸。

?

快手平臺(tái)促成的電商商品交易總額由2018年的96.6百萬(wàn)元增至2019年的596億元，據(jù)招股書最新公布數(shù)據(jù)，截至2020年11月30日止十一個(gè)月電商商品交易總額已達(dá)到?3326億元。

?

由此可見，達(dá)到3億日活體量的快手，同樣具備強(qiáng)大的變現(xiàn)轉(zhuǎn)化能力。

?

?

三、后浪推前浪，主播新勢(shì)力涌現(xiàn)

?

說起快手的電商帶貨能力，就不得不提到以辛巴為首的所謂六大家族?？焓值挠腥ぶ幘驮谟诎l(fā)展變化非?？?，最新的數(shù)據(jù)顯示，辛巴已經(jīng)是過去式了。

?

1、家族主播帶貨有限

?

家族主播帶貨和快手平臺(tái)的電商商品交易額（GMV）相比，微乎其微。

?

為什么這么說呢？

?

據(jù)壁虎看看數(shù)據(jù)，2020年上半年辛巴家族10位主播累計(jì)GMV約為65億，占比不足6%；其他的五大家族GMV加起來，在快手電商的占比更是只有2%。所謂的六大家族上半年數(shù)據(jù)僅占快手整體GMV的8%而已。

?

卡思數(shù)據(jù)聯(lián)合快手發(fā)布的《快手創(chuàng)作者商業(yè)價(jià)值報(bào)告》，在各粉絲量級(jí)的KOL中，300萬(wàn)以上的KOL僅占比快手KOL（粉絲量≥10w）總量的4%以內(nèi)。

?

?

?

由此可見，快手電商的總GMV是由絕大多數(shù)賣家貢獻(xiàn)的，并非所謂的六大家族這樣的頭部主播?？焓蛛娚痰纳鷳B(tài)是百花齊放的，為更多的人提供了獲利的機(jī)會(huì)，收獲更美好的生活。

?

2、新勢(shì)力蓄勢(shì)待發(fā)

?

新直播電商時(shí)代，快手的主播們正在發(fā)生變化。

?

2020年12月，共有21位主播實(shí)現(xiàn)單月GMV突破1億元，這是繼2020年10月的20位主播和11月的28位破億主播后，快手電商平臺(tái)連續(xù)三個(gè)月單月GMV破億主播數(shù)量超過20位。

?

在辛巴家族絕大多數(shù)成員缺席12月帶貨的情況下，依舊能有如此多主播實(shí)現(xiàn)GMV破億，不難看出，一批新勢(shì)力和代表正在崛起。

?

這批新勢(shì)力中，有MCN機(jī)構(gòu)培養(yǎng)的專業(yè)主播，也有從線下或者傳統(tǒng)電商轉(zhuǎn)型來的。他們擁有媲美辛巴家族主播的帶貨水平，而且在專業(yè)性和職業(yè)性上并不遜色。

?

在快手，新人永遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)。

?

?

四、期待

?

我們都知道，隨著5G時(shí)代的到來，視頻和直播已成為風(fēng)口，能夠借勢(shì)在風(fēng)口上翱翔的，是那些已經(jīng)牢牢抓住年輕客戶的平臺(tái)?？焓郑褪瞧渲凶钣邢胂罅Φ囊粋€(gè)。

?

對(duì)于快手來說，營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)張，和財(cái)務(wù)指標(biāo)的改善，是一對(duì)難以調(diào)和的矛盾。在港股上市成功以后，借助資本的力量，快手可以飛的更高一些，但是能否快速盈利，也是上市后面臨最大的一個(gè)挑戰(zhàn)。