財(cái)報(bào)解讀，關(guān)注精選層

國(guó)內(nèi)電線電纜行業(yè)雖然企業(yè)眾多，但多數(shù)企業(yè)以生產(chǎn)中低壓電線電纜等低端產(chǎn)品為主。這類產(chǎn)品技術(shù)含量較低、設(shè)備工藝簡(jiǎn)單、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，呈現(xiàn)充分競(jìng)爭(zhēng)格局，參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)難免不陷入“價(jià)格戰(zhàn)”的窘境。在此背景下，江蘇浦漕科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浦漕科技”）的專利數(shù)量及發(fā)明專利數(shù)量或同行中“吊車尾”的另一面，其市占率常年不足0.1%，或在華東區(qū)域同行上市公司中墊底，未來(lái)其競(jìng)爭(zhēng)力如何？

此外，浦漕科技前五大客戶集中度逐年走高，截至2020年前五客戶收入占比超六成。而撐起其千萬(wàn)元采購(gòu)額的關(guān)聯(lián)供應(yīng)商，不僅社保繳納人數(shù)為0人，且還曾與浦漕科技電話現(xiàn)重疊，獨(dú)立性或遭拷問(wèn)。值得一提的是，其產(chǎn)品曾被抽檢出不合格、多次因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題被暫停中標(biāo)資格，浦漕科技產(chǎn)品質(zhì)量或存隱憂。

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一、董監(jiān)高普遍“低學(xué)歷”，專利總數(shù)及發(fā)明專利數(shù)量或在同行中“吊車尾”

此番沖擊精選層，浦漕科技合作的保薦機(jī)構(gòu)為天風(fēng)證券股份有限公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

據(jù)浦漕科技2021年半年報(bào)，截至2021年6月30日，芮黎春直接持有浦漕科技43.57%的股份，任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，為浦漕科技控股股東、實(shí)際控制人。

而關(guān)于董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與股東之間的關(guān)系，浦漕科技董事兼副總經(jīng)理芮黎輝與芮黎春為兄弟關(guān)系，董事史俊燕與芮黎春為夫妻關(guān)系。此外，監(jiān)事顧小林與監(jiān)事儲(chǔ)重陽(yáng)為夫妻關(guān)系。

而且，除了獨(dú)董外，浦漕科技還存在超半數(shù)董監(jiān)高學(xué)歷在大專及大專以下。

據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書，浦漕科技董事兼銷售史俊燕，高中學(xué)歷；董事、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人沈琴華，大專學(xué)歷；董事、技術(shù)主管吳賢良，初中學(xué)歷；行政經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)主席薛峰大專學(xué)歷；設(shè)備主管、監(jiān)事顧小林，高中學(xué)歷；采購(gòu)助理、監(jiān)事儲(chǔ)重陽(yáng)，高中學(xué)歷。

也就是說(shuō)，除了獨(dú)立董事，浦漕科技董監(jiān)高共計(jì)8人，其中大專及以下學(xué)歷的有6人，占比為75%。

另一方面，浦漕科技的專利數(shù)量及發(fā)明專利數(shù)量均不及同行。

據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書，浦漕科技的同行業(yè)可比公司分別為青島漢纜股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漢纜股份”）、杭州電纜股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杭電股份”）、福建南平太陽(yáng)電纜股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“太陽(yáng)電纜”）、江蘇中超控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中超控股”）。

據(jù)二輪問(wèn)詢函回復(fù)，截至本公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書簽署日，即2020年9月30日，漢纜股份共有授權(quán)專利74個(gè)，其中發(fā)明專利6個(gè)；杭電股份共有授權(quán)專利88個(gè)，其中發(fā)明專利10個(gè)；太陽(yáng)電纜共有授權(quán)專利94個(gè)，其中發(fā)明專利7個(gè)；中超控股共有授權(quán)專利54個(gè)，其中發(fā)明專利7個(gè)；浦漕科技共有授權(quán)專利41個(gè)，其中發(fā)明專利2個(gè)。

即浦漕科技的專利數(shù)量及發(fā)明專利數(shù)量或在同行中“吊車尾”。

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二、營(yíng)收增速放緩，七成收入來(lái)自華東地區(qū)且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或單一

成立于1998年8月25日的浦漕科技，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電線電纜研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，近年來(lái)其營(yíng)業(yè)收入增速持續(xù)下降。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2017-2020年及2021年1-6月，浦漕科技營(yíng)業(yè)收入分別為3.02億元、4.1億元、4.98億元、5.35億元、2.34億元，2018-2020年及2021年1-6月分別同比增長(zhǎng)35.79%、21.57%、7.28%、5.59%。

2017-2020年及2021年1-6月，浦漕科技凈利潤(rùn)分別為1,556.34萬(wàn)元、2,147.53萬(wàn)元、3,303.07萬(wàn)元、4,024.57萬(wàn)元、1,809.57萬(wàn)元，2018-2020年及2021年1-6月分別同比增長(zhǎng)37.99%、53.81%、21.84%、-5.46%。

不僅如此，浦漕科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或單一，自2018年起銷售收入占比超九成。

據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書，浦漕科技主要產(chǎn)品包括電力電纜產(chǎn)品、電氣裝備用電線電纜產(chǎn)品和裸電線產(chǎn)品。

據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書及2020年報(bào)、2021年半年報(bào)，2017-2020年及2021年1-6月，浦漕科技電力電纜銷售額為2.5億元、3.32億元、4.63億元、5.1億元、2.18億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.41%、92.18%、93.56%、95.5%、93.25%。

除此之外，據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書及首輪問(wèn)詢函回復(fù)，從銷售區(qū)域來(lái)看，華東地區(qū)是浦漕科技銷售最為集中的區(qū)域，2017-2020年，華東地區(qū)銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為79.34%、85.33%、71.9%、72.52%。

可見(jiàn)，浦漕科技超七成收入來(lái)自華東地區(qū)，或呈現(xiàn)區(qū)域集中性的特點(diǎn)。

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三、市場(chǎng)占有率或不足0.1%，或在華東區(qū)域同行業(yè)上市公司中“墊底”

據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書，浦漕科技所屬行業(yè)為電線電纜制造。電線電纜行業(yè)上游行業(yè)主要是由塑料行業(yè)和有色金屬行業(yè)等原材料供應(yīng)組成；下游行業(yè)主要是由通信行業(yè)、城市建設(shè)行業(yè)、船舶行業(yè)、新能源行業(yè)、電力行業(yè)、高鐵行業(yè)等行業(yè)組成。

需要注意的是，浦漕科技或面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書，電線電纜行業(yè)屬于市場(chǎng)化充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，國(guó)內(nèi)電線電纜行業(yè)具有企業(yè)數(shù)量多、行業(yè)集中度低的特點(diǎn)，行業(yè)前十名制造商的市場(chǎng)占有率不到10%。市場(chǎng)上低端產(chǎn)品供給過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，整體利潤(rùn)率較低；而高質(zhì)量、高技術(shù)含量、高附加值的高端產(chǎn)品有效供給不足。

同時(shí)，隨著國(guó)外電線電纜生產(chǎn)廠商直接或通過(guò)聯(lián)營(yíng)、合資等間接方式進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇了行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。隨著經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，以及產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)層次的日益提升，浦漕科技未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將日益增強(qiáng)。

值得一提的是，浦漕科技的營(yíng)收規(guī)模不及同行業(yè)可比公司。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2018-2020年，漢纜股份的營(yíng)業(yè)收入分別為55.68億元、61.8億元、69.52億元；杭電股份的營(yíng)業(yè)收入分別為43.77億元、49.09億元、58.14億元；太陽(yáng)電纜的營(yíng)業(yè)收入分別為51.05億元、69.75億元、79.41億元；中超控股的營(yíng)業(yè)收入分別為76.36億元、73.81億元、54.35億元。同期，浦漕科技營(yíng)業(yè)收入分別為4.1億元、4.98億元、5.35億元。

不僅如此，從市場(chǎng)占有率看，浦漕科技與華東區(qū)域同行業(yè)上市公司相比顯得遜色。

據(jù)首輪問(wèn)詢函回復(fù)援引自根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理數(shù)據(jù)，2017-2020年，國(guó)內(nèi)電線電纜行業(yè)銷售收入分別為1.35萬(wàn)億元、1.15萬(wàn)億元、1.4萬(wàn)億元、1.3萬(wàn)億元。市占率根據(jù)各公司線纜收入除以國(guó)內(nèi)電線電纜行業(yè)銷售收入計(jì)算，即2017-2020年，浦漕科技的市占率分別為0.02%、0.03%、0.04%、0.04%。

2017-2020年，寶勝科技創(chuàng)新股份有限公司市占率分別為1.51%、2.78%、2.36%、2.59%；遠(yuǎn)東智慧能源股份有限公司市占率分別為1.05%、1.28%、1.09%、1.32%；江南集團(tuán)有限公司市占率分別為0.84%、1.18%、1.04%、1.03%；浙江萬(wàn)馬股份有限公司市占率分別為0.31%、0.46%、0.44%、0.42%；中超控股市占率分別為0.39%、0.49%、0.43%、0.39%；上海起帆電纜股份有限公司市占率分別為0.34%、0.54%、0.53%、0.73%；杭電股份市占率分別為0.28%、0.34%、0.34%、0.44%；寧波東方電纜股份有限公司市占率分別為0.14%、0.26%、0.25%、0.37%；遠(yuǎn)程電纜股份有限公司市占率分別為0.19%、0.26%、0.2%、0.2%；中辰電纜股份有限公司市占率分別為0.14%、0.17%、0.15、0.16%；寧波球冠電纜股份有限公司市占率分別為0.12%、0.18%、0.16%、0.16%。

同期，浦漕科技上述華東區(qū)域同行業(yè)上市公司的市占有率均值為0.48%、0.72%、0.64、0.71%%。

這意味著，近四年，浦漕科技的市占率均不及0.1%，且在華東區(qū)域同行業(yè)上市公司中“墊底”。

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四、前五客戶銷售占比超六成，曾與關(guān)聯(lián)供應(yīng)商聯(lián)系電話存“重疊”

報(bào)告期內(nèi)，浦漕科技前五大客戶集中度逐年走高，截至2020年前五客戶收入占比超六成。

據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書及首輪問(wèn)詢函回復(fù)，2017-2020年，浦漕科技前五大客戶銷售金額合計(jì)分別為1.44億元、2.26億元、2.96億元、3.54億元，銷售占比分別為47.63%、55.12%、59.43%、66.26%。

據(jù)首輪問(wèn)詢函回復(fù)，2020年，滬菲智能科技（蘇州）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“滬菲智能”）為浦漕科技按商務(wù)洽談方式銷售的第四大客戶，浦漕科技對(duì)其銷售金額為837.88萬(wàn)元，銷售占比為1.57%。

據(jù)公開(kāi)信息，滬菲智能成立于2017年5月4日，路珊持有其100%股權(quán)，路珊名下沒(méi)有其他公司股權(quán)。2017-2020年，滬菲智能社保繳納人數(shù)均為0人。

需要指出的是，據(jù)首輪問(wèn)詢函回復(fù)，浦漕科技與滬菲智能開(kāi)始合作時(shí)間為2017年。即滬菲智能成立當(dāng)年即和浦漕科技建立合作關(guān)系。

無(wú)獨(dú)有偶，據(jù)首輪問(wèn)詢函回復(fù)，2020年，揚(yáng)中市中京電投新能源設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中京電投”）為浦漕科技按商務(wù)洽談方式銷售的第三大客戶，浦漕科技對(duì)其銷售金額為885.47萬(wàn)元，銷售占比為1.66%。

據(jù)公開(kāi)信息，中京電投成立于2019年6月21日，常虹持有其99.5%股權(quán)。2019-2020年，中京電投社保繳納人數(shù)均為0人。

且公開(kāi)信息顯示，常虹還控制鎮(zhèn)江中天萬(wàn)和通用設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中天萬(wàn)和”）、揚(yáng)中市華宸新能源科技有限公司、揚(yáng)中市華風(fēng)建筑工程有限公司，2019-2020年前述三家公司的社保繳納人數(shù)均為0人。

值得一提的是，據(jù)首輪問(wèn)詢函回復(fù)，2020年，中天萬(wàn)和為浦漕科技中壓電力電纜第五大客戶，浦漕科技對(duì)其銷售金額為559.33萬(wàn)元，銷售占比為1.05%。

不僅客戶交易數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑，浦漕科技供應(yīng)商也存在社保繳納人數(shù)為零人的情況。

據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書，2018-2020年，無(wú)錫東春輝貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東春輝貿(mào)易”）為浦漕科技第四大、第二大、第四大供應(yīng)商，浦漕科技對(duì)其采購(gòu)金額分別為1,882.74萬(wàn)元、9,662.12萬(wàn)元、1,234.34萬(wàn)元，采購(gòu)占比分別為5.39%、21.01%、2.94%。

東春輝貿(mào)易實(shí)際控制人萬(wàn)福平與浦漕科技實(shí)際控制人芮黎春為密切的朋友關(guān)系，系浦漕科技實(shí)際控制人芮黎春能夠?qū)嵤┲卮笥绊懙钠髽I(yè)，浦漕科技將東春輝貿(mào)易列為關(guān)聯(lián)方。

需要指出的是，關(guān)聯(lián)供應(yīng)商?hào)|春輝貿(mào)易社保繳納人數(shù)現(xiàn)0人異象，且或曾與浦漕科技共用電話。

據(jù)公開(kāi)信息，2016-2020年，東春輝貿(mào)易社保繳納人數(shù)為0人。

且公開(kāi)信息顯示，2016-2018年，東春輝貿(mào)易與浦漕科技的聯(lián)系電話均為18018327888。

也就是說(shuō)，作為浦漕科技的關(guān)聯(lián)方，東春輝貿(mào)易撐起浦漕科技千萬(wàn)元采購(gòu)額，還現(xiàn)零人異象，且曾在2016-2018年與浦漕科技的電話存重疊，浦漕科技獨(dú)立性幾何？

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五、產(chǎn)品曾被抽檢出不合格，多次因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題被暫停中標(biāo)資格

質(zhì)量是企業(yè)的生命，提高產(chǎn)品質(zhì)量或能成為加速企業(yè)發(fā)展的“車輪”，反之，產(chǎn)品質(zhì)量管控若不到位，或影響著企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)濟(jì)效益等。而浦漕科技產(chǎn)品曾被抽檢出不合格，還曾因質(zhì)量問(wèn)題被國(guó)家電網(wǎng)公司暫停中標(biāo)資格。

據(jù)首輪問(wèn)詢函回復(fù)，2018年12月，市場(chǎng)監(jiān)管總局組織對(duì)阻燃(耐火)電線電纜產(chǎn)品開(kāi)展專項(xiàng)抽查，發(fā)布《市場(chǎng)監(jiān)管局關(guān)于2018阻燃(耐火)電線電纜產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督專項(xiàng)抽查情況的通報(bào)》(國(guó)市監(jiān)質(zhì)監(jiān)函[2018]359號(hào))，將浦漕科技的“交聯(lián)聚乙烯絕緣聚氯乙烯護(hù)套阻燃C類電力電纜電纜”產(chǎn)品列入抽檢不合格名單。

2020年8月，浦漕科技在國(guó)網(wǎng)湖南省電力公司抽檢中10kV電力電纜產(chǎn)品存在一般質(zhì)量問(wèn)題，浦漕科技10(20)kV及以下電纜自2020年11月6日起在國(guó)網(wǎng)湖南公司招標(biāo)采購(gòu)中暫停中標(biāo)6個(gè)月。

2020年10月，浦漕科技在國(guó)網(wǎng)浙江省電力公司抽檢中，10kV電力電纜產(chǎn)品存在較嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題，浦漕科技10(20)kV及以下電纜自2021年1月15日起在國(guó)網(wǎng)公司招標(biāo)采購(gòu)中暫停中標(biāo)6個(gè)月。

2021年3月，國(guó)家電網(wǎng)公司發(fā)布《國(guó)家電網(wǎng)公司關(guān)于供應(yīng)商不良行為處理情況的通報(bào)(編號(hào)：2021-1)》，浦漕科技因10kV的電力電纜在國(guó)網(wǎng)湖南公司2020年8月(11月公示)抽檢不合格，為一般質(zhì)量問(wèn)題；在國(guó)網(wǎng)浙江公司2020年10月(11月公示)抽檢不合格，為較嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題。浦漕科技10(20)kV及以下電纜于2021年3月1日起在國(guó)網(wǎng)公司系統(tǒng)招標(biāo)采購(gòu)中暫停中標(biāo)資格6個(gè)月。

產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)，浦漕科技的產(chǎn)品質(zhì)量或存隱憂。