2022年8月3日，深交所官網(wǎng)披露深圳素士科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“素士科技”）申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，根據(jù)《深交所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條，決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

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小米生態(tài)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

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素士科技旗下“素士”品牌電動(dòng)牙刷經(jīng)過(guò)演員檀健次代言，李佳琦、羅永浩等帶貨，已經(jīng)變成了市場(chǎng)上的網(wǎng)紅產(chǎn)品。而且素士科技還是一家小米生態(tài)鏈企業(yè)，其自身定位于專注個(gè)護(hù)小家電的企業(yè)，2019-2021年，素士科技與小米集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為6.28億元、8.31億元和10.44億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為 61.31%、60.60%和 55.81%，小米集團(tuán)通過(guò)其控制的天津金米持有素士科技8.57%的股權(quán)，小米集團(tuán)的管理方順為科技持有素士科技10.9%的股份，小米集團(tuán)合計(jì)持有素士科技19.47%的股權(quán)，是僅次于實(shí)控人孟凡迪的第二大股東。

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據(jù)了解，素士科技與小米通訊的合作銷售模式以分成模式為主，少部分產(chǎn)品為直銷模式。分成模式，即公司按照基礎(chǔ)采購(gòu)價(jià)將定制產(chǎn)品銷售給小米通訊，小米通訊根據(jù)定制產(chǎn)品最終銷售產(chǎn)生的凈利潤(rùn)與公司按照約定比例分成，公司的分成模式銷售的產(chǎn)品為米家品牌產(chǎn)品。直銷模式即指公司按照市場(chǎng)化價(jià)格的定價(jià)原則，直接銷售給小米通訊，后續(xù)不再有分成利益分配機(jī)制，小米直銷模式銷售的產(chǎn)品為米家品牌產(chǎn)品及部分自有品牌產(chǎn)品。

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值得關(guān)注的是，小米生態(tài)鏈企業(yè)中針對(duì)三大產(chǎn)品品類米家定制品牌產(chǎn)品還有其他定制廠商。

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素士科技為小米生態(tài)鏈提供電動(dòng)牙刷、沖牙器、剃須刀和電吹風(fēng)，而無(wú)錫青禾小貝科技有限公司、天津須眉科技有限公司、杭州樂(lè)秀電子科技有限公司和追覓科技（蘇州）有限公司分別為小米生態(tài)鏈提供電動(dòng)牙刷、剃須刀和電吹風(fēng)產(chǎn)品。

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盡管小米集團(tuán)是素士科技的第二大股東，但素士科技對(duì)小米營(yíng)收的依賴度過(guò)高，一旦被小米集團(tuán)更替指定產(chǎn)品供應(yīng)商，或因小米集團(tuán)銷售下降，素士科技將面臨巨大業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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銷售費(fèi)用居高不下

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素士科技官網(wǎng)顯示，素士科技（soocas）成立于2015年6月，主營(yíng)個(gè)人護(hù)理小家電產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷售。公司旗下產(chǎn)品包括口腔護(hù)理類的電動(dòng)牙刷、沖牙器，美發(fā)護(hù)理類的電吹風(fēng)及儀容修剪類的電動(dòng)剃須刀等產(chǎn)品及相關(guān)配件。擁有“素士”、“Airfly”、“品敬”等自有品牌系列產(chǎn)品以及“米家”品牌系列產(chǎn)品。

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素士科技的產(chǎn)品分為三大品類，分別為口腔護(hù)理產(chǎn)品線，產(chǎn)品包含智能聲波電動(dòng)牙刷，沖牙器，高端牙膏等產(chǎn)品；儀容修剪產(chǎn)品線，產(chǎn)品包含旋轉(zhuǎn)電動(dòng)剃須刀，鼻毛修剪等產(chǎn)品；頭發(fā)護(hù)理產(chǎn)品線，產(chǎn)品為負(fù)離子電吹風(fēng)。

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在小米集團(tuán)大力支持下，素士科技業(yè)績(jī)穩(wěn)步攀升，2019-2021年，素士科技營(yíng)收分別為10.25億、13.71億、18.71億元，但其凈利潤(rùn)卻不高；同期凈利潤(rùn)分別約為3637.59萬(wàn)元、6981.81萬(wàn)元、1.29億元。

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目前，素士科技采用線上及線下結(jié)合的銷售模式，線上銷售主要通過(guò)天貓、京東、小米商城、有品、抖音、小紅書(shū)、拼多多、蘇寧、唯品會(huì)等國(guó)內(nèi)主要電商平臺(tái)銷售。公司通過(guò)線上多類型廣告投入以及網(wǎng)絡(luò)紅人、KOL 直播帶貨等新興營(yíng)銷模式，擴(kuò)大品牌影響和產(chǎn)品覆蓋。

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值得關(guān)注的是，素士科技的銷售費(fèi)用一直居高不下。2019-2021年，素士科技的銷售費(fèi)用分別為5億元、4.59億元和6.51億元。

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這說(shuō)明素士科技在各渠道并未形成有效的品牌效應(yīng)，其產(chǎn)品附加值和毛利較低。

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知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

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素士科技持有的專利號(hào)為 ZL201820512427.3 的實(shí)用新型專利“毛發(fā)修剪器傳動(dòng)機(jī)構(gòu)”于 2020年11月被煥醒科技（杭州）有限公司提起無(wú)效宣告請(qǐng)求，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局于2021年5月作出《無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定書(shū)》，決定宣告發(fā)行人持有的該專利權(quán)全部無(wú)效；公司提起訴訟，該案件尚在一審審理過(guò)程中，尚待北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院作出判決。

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素士科技持有的專利號(hào)為 ZL202021460879.5 的實(shí)用新型專利“恒溫式?jīng)_牙器”分別于 2021年9月、2021年10月被劉為麗、孫鵬帥提起無(wú)效宣告申請(qǐng)，根據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局于2022年3月4日出具的《無(wú)效宣告案件結(jié)案通知書(shū)》，因無(wú)效宣告請(qǐng)求人劉為麗于2021年10月8日提交了撤回宣告專利權(quán)無(wú)效請(qǐng)求的書(shū)面聲明，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局通知發(fā)行人該案的審理結(jié)束，目前由孫鵬帥提起的無(wú)效宣告請(qǐng)求仍在審查過(guò)程中，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局尚未就前述無(wú)效宣告請(qǐng)求作出決定。

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素士科技持有的專利號(hào)為 ZL201821201835.3 的實(shí)用新型專利“電動(dòng)剃須刀”于2020年11月被煥醒科技（杭州）有限公司提起無(wú)效宣告請(qǐng)求，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局于2021年11月 25 日作出第52708號(hào)《無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定書(shū)》，宣告 ZL201821201835.3號(hào)實(shí)用新型專利權(quán)全部無(wú)效；

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素士科技持有的專利號(hào)為ZL201830098950.1的外觀設(shè)計(jì)專利“電吹風(fēng)”于2021年5月被寧波艾優(yōu)生物科技有限公司提起無(wú)效宣告請(qǐng)求，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局于2021年11月19日作出第52673號(hào)《無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定書(shū)》，宣告 ZL201830098950.1 號(hào)外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)全部無(wú)效。

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案號(hào)《（2021）滬73知民初1246號(hào)》顯示，皇家飛利浦有限公司訴素士科技、上海京東才奧電子商務(wù)有限公司立即停止止制造、銷售以及許諾銷售侵犯原告ZL200780042884.5號(hào)發(fā)明專利權(quán)的電動(dòng)剃須刀產(chǎn)品；銷毀用于制造被訴侵權(quán)產(chǎn)品的全部專用模具、設(shè)備，以及被訴侵權(quán)產(chǎn)品、半成品等；賠償原告經(jīng)濟(jì)損失共計(jì)人民幣1000萬(wàn)元；賠償原告為制止侵權(quán)行為所支付的公證費(fèi)、律師費(fèi)等合理費(fèi)用暫計(jì)人民幣50萬(wàn)元，合計(jì)涉案金額1050萬(wàn)元。目前該案正在審理中。

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截止目前，素士科技及下屬子公司在境內(nèi)共擁有282項(xiàng)專利，而未來(lái)素士科技或面臨更多知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

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對(duì)賭風(fēng)險(xiǎn)

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補(bǔ)充法律意見(jiàn)書(shū)顯示，素士科技與全體股東于2020年7月30日簽訂了舒可士（深圳）科技有限公司之合資合同》，合同約定投資人權(quán)利的優(yōu)先性，包括清算優(yōu)先權(quán)、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、優(yōu)先購(gòu)買權(quán)和共同出售權(quán)等，這些特別權(quán)利將在素士有限遞交首次公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)文件時(shí)終止，并在素士有限首次公開(kāi)發(fā)行被撤回、失效、否決時(shí)自動(dòng)恢復(fù)。

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其中《合資合同》第八條（贖回權(quán)）涉及素士的有限義務(wù)，雖然招股書(shū)中未對(duì)有限義務(wù)具體內(nèi)容進(jìn)行披露，但根據(jù)公司回復(fù)深交所問(wèn)詢函中顯示的多項(xiàng)對(duì)賭條款則基本可以確定，若公司未在約定時(shí)間內(nèi)完成上市，創(chuàng)始人則面臨支付此前被投金額并及10%-15%的利息的壓力。

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如今終止IPO，素士科技或面臨巨大的對(duì)賭壓力。而這個(gè)壓力是否影響素士科技能否正常經(jīng)營(yíng)，還有待觀察。