有一個故事叫小馬過河。

老牛說水太淺，松鼠被淹死了，小馬覺得剛剛好。

2021年就是那條河。

眼下，我們又將共同踏入一條新的河流。

新的一年，誰是老牛？誰是松鼠？誰是小馬？

這既取決于渡河者的自身稟賦，也要看河流的客觀屬性。

本文中，我們將談到數(shù)量繁多的互聯(lián)網企業(yè)，但其背后的分析邏輯基本上都具有一致性。

關于“河流”，我們有以下四個觀察。

1、“信息差”不再是門好生意，本質為信息匹配的業(yè)務，不再有高額利潤。

所謂“信息差”生意，是指競價排名及其一切變種。除了搜索引擎的競價排名之外，還有電商領域中的“直通車”業(yè)務，本地生活服務中的“推廣通”業(yè)務，以及內容平臺的付費上熱門等。

以中小型商家為主體出發(fā)，“信息差”業(yè)務的本質即銷售成本。

由于互聯(lián)網平臺的集中性和不可替代性，且天然的具備數(shù)據(jù)優(yōu)勢。在過往的商業(yè)邏輯下，互聯(lián)網平臺很容易找到那個動態(tài)臨界點，將吸管插入中小型商家的利潤池里，無論行業(yè)當年的行情好與壞，都可以確保其“死不了也賺不到”。

技術角度來看，互聯(lián)網的出現(xiàn)確確實實降低了整個經濟體的交易成本。從社會整體來看，也無疑是創(chuàng)造了一塊極大的增量蛋糕。

但基于角色的優(yōu)勢地位，在分蛋糕的過程中，平臺不僅拿走了增量部分，還進一步擠占了中小型商家的利潤空間。

以往工作中我也曾多次聽聞賣家、商家感慨：“營業(yè)額比以前多了許多，活兒越干越多，但錢沒有賺到。”

基于技術特征，幾乎每一家傳統(tǒng)互聯(lián)網公司的核心業(yè)務都是“信息差”生意。

這也是我們從去年年初就一直堅定看衰互聯(lián)網行業(yè)的根本原因。

但另一邊我們也要看到，大量的科技巨頭已經清晰意識到了這門生意的不可持續(xù)性，紛紛在云計算、人工智能、自動駕駛、供應鏈優(yōu)化等領域找尋第二增長曲線。

因此在周期上，我們認為當下正處于繼2010年（移動互聯(lián)網）之后，又一次驚險的跨周期階段。

大量的傳統(tǒng)互聯(lián)網企業(yè)，將如人人網、天涯社區(qū)、搜狐、暴風影音所經歷過的那樣，縱使曾高光無限，跨周期失敗后也將永恒掉隊。

而此次的升級難度更像是一次脫胎換骨，對企業(yè)的投入、決心以及組織能力的考驗，又要遠大于上一次。

2、目標方向：走向廣義的“專精特新”。

按照工信部的解釋，專精特新指的是具有“專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化”的“四化”特征的企業(yè)。

北交所給他們起了一個更加形象的名字：“小巨人”。

通俗理解，狹義的“專精特新”，就是指在漫長的供應鏈里，就其中的一個環(huán)節(jié)，乃至一個零部件，做到行業(yè)最強。

比方說汽車傳動軸、新能源充電槍、電動高壓線束等，我就只做一樣。

雖然市場盤子不大，但技術含量很高，行業(yè)壁壘很深，做到龍頭，依然可以活得很好。

那么，廣義的“專精特新”，更多對應的是過往互聯(lián)網行業(yè)中那種“無邊界的擴張行為”。

如今回頭復盤，整個行業(yè)基本上已達成共識，“共享單車式”的鬧劇是對整個行業(yè)的消耗，更是對整個社會的負擔。

粗放的、基于燒錢模式的、資本催熟般的商業(yè)模式，在參與角逐的多方資本都不肯下牌桌時，最終一定會變得非常難看，其帶來的糟糕結果則需要整個社會來共同承擔。

2019年末，我們可以清晰感知到整個行業(yè)受到了“紅舞鞋”般的詛咒，即囚徒困境，自己放慢節(jié)奏就有可能被同行碾死，想要踩剎車都不能。

如今經由“社區(qū)團購”一役，借助外界巨力的敲打，整個行業(yè)終于逐步達成共識：去搶其他人的地盤，阻力巨大，同時其他人想來搶我的地盤，也需要付出比以往高得多的成本。

那么大家都可以放下心來，基于自身特性，做精做深。

基于此，我們可以得出一個結論：特定賽道上，具有優(yōu)勢身位的選手，將迎來長期利好。

3、社會價值與企業(yè)命運高度綁定。

過去一年，風雨飄搖，人心惶惶。

如果要找尋一條讓自己心安的錦囊妙計，那就是這句話。

在我們的政治體制下，商業(yè)很重要，但不是最高原則。

橋水基金的創(chuàng)始人達利歐都看明白了：“在中國投資，必須要有個基本的底層邏輯，也就是這邊的資本必須為大多數(shù)人和社會的利益服務?！?/p>

再進一步說兩句干的。

“社會價值不等于捐款那么簡單。更不等于納稅多少?！?/p>

這兩件事給了太多企業(yè)以虛幻的安全感，若不能及早打破，恐怕將深受其害。

“社會價值遵循的是木桶理論，看的是短板。相比于你對社會有多大貢獻，你的商業(yè)模式對社會帶來的危害，其影響力更大?！?/p>

大約是當局者迷，許多企業(yè)壓根不愿承認、甚至不愿正視自己商業(yè)模式中的“原罪”問題。

有時把它推給“人性”：市場就是這個樣子的，這是用戶和消費者決定的，我只是在迎合他們。

有時把它“拔高”：手段不重要，目的才重要。我雖然“欺騙/取巧/玩弄文字/游走于規(guī)則”，但我有偉大的商業(yè)理想，我的服務是好的。

有時則干脆“否認”：原罪？什么原罪？那么多好的地方你不看，你為什么揪著個例不放手？誰派你來的？你收了誰的錢？

在自身的事業(yè)上，付出越多，就越容易崇高化，進而就越不能客觀看待自身的短板問題。

放大自身的社會價值，追逐更大的社會價值，其底層思路與商業(yè)擴張是類似的，是求增量。

而聚焦自身的商業(yè)原罪，降低自身的惡劣影響，則需要一套全然相反的思維模式。這種思路非常危險，需要近乎冷酷的理性客觀，既不能自我包庇，也不能走向極端（典型如盛大的陳天橋）。

前者是走進健身房努力練出更好的身材，后者是用手術刀切開自己并進行理性精準的切除，孰難孰易，一目了然。

無法進行手術的后果是危險的。

無論是行政力量，還是民間的自發(fā)反噬（魏則西事件），當風暴來臨時，它壓根不看你捐了多少錢，更沒心情聽你說自己為社會做了多少貢獻（“你丫賺錢了沒？”）

損失厭惡是全人類的通病。

好的商業(yè)必須要對抗熵增。

4、全社會向左轉舵，兩級反轉。企業(yè)過去的優(yōu)勢變?yōu)榱觿荩觿葑優(yōu)閮?yōu)勢。

“效率優(yōu)先,兼顧公平”分配原則的提出具有特定的時代特征，是中國在特殊時期的應對策略。

早在十七大時期，我們就看到“初次分配和再分配都要處理好效率和公平的關系，再分配更加注重公平”，明確摒棄了“效率優(yōu)先、兼顧公平”的提法。

隨著我國現(xiàn)代化進程的不斷深入，隨著中國市場經濟體制的逐步建立和完善，隨著社會大量新問題的出現(xiàn)以及人們認知能力和判斷能力的提高，我們看到整體的轉舵速度越來越快，并在過去一年里達到了高潮。

隨著大背景從“效率”轉向“公平”，在整體把控的選擇上，我們也更多地傾向于從“自由快速”，轉向了“安全穩(wěn)健”。

基于此，我們不難推斷，不同時代下企業(yè)優(yōu)勢與劣勢的“兩極反轉”。

粗笨的，重資產的，高度介入實體經濟的行為，已經從“拖累”變成了“壓艙石”；

快捷的，輕資產的，純線上的經營策略，則從“靈活”變成了“高風險、不可控”。

以上，就是我們對2022年的宏觀感知。

順序上我們采用了由近及遠的觀察視角。

其中，從“信息差不再門好生意”，到“廣義的高專特精”，再到“社會價值與企業(yè)命運高度綁定”、“左右反轉”，我們所探討的內容越來越抽象，同時也越來越底層。

基于這四項觀點，我們也對市場上主流企業(yè)出了具體判斷。

結合企業(yè)現(xiàn)狀，我們將企業(yè)劃分為“堅定看好”、“謹慎看好”、“不看衰”、“謹慎看衰”、“堅定看衰”五檔。

必須說明的是，企業(yè)的發(fā)展過程中往往會出現(xiàn)“意外”，比如強人中興（微軟找到了云計算），或黑天鵝（華為被制裁）等，這些都是不可預料的。

因此這份所謂的分類名單，最多也就是僅供參考的一家之言，絕不構成投資建議。

基于篇幅，本文只給出名單情況。

具體理由和分析過程，將在下篇詳細解釋。