?　　作者 | 于斌

　　來源 | 于見（ID：mpyujian）

　　成立于1988年的中泰信托一直是一家“有經(jīng)歷”的公司。注冊資本金為5.166億的中泰信托前身是中國農(nóng)業(yè)銀行廈門信托投資公司，它是上海唯七家本地注冊的信托公司之一，因為其具備的以信托牌照、保險牌照、公募基金牌照等為代表的各類稀缺金融牌照，中泰信托一直是國內(nèi)各方資本爭奪的熱門標的。

　　但從2017年底開始，中泰信托的發(fā)展一直有點“不順”，先是因“股東陽光化”問題而收到原上海銀監(jiān)局發(fā)出的《審慎監(jiān)管強制措施決定書》，公開質(zhì)疑其“法人治理存在缺陷、實際控制人不明、部分業(yè)務(wù)開展違規(guī)”等問題，責(zé)令中泰信托暫停新增集合資金信托計劃，存續(xù)集合資金信托計劃不得再募集。

　　2018年之后，中泰信托的境況更是“坎坷”，先是持續(xù)被媒體曝出公司“不良率過高”，數(shù)字超過10%，而且其自營貸款的前五名企業(yè)均出現(xiàn)逾期，這讓中泰信托的經(jīng)營管理水平和風(fēng)險控制能力受到外界強烈質(zhì)疑；隨后在2019年初，中泰信托旗下的信托計劃又不幸“踩雷”逾期，涉及資金超過2億元人民幣。

　　近兩年頻發(fā)的這些問題讓中泰信托陷入不斷的輿論漩渦中，也昭示了它2019年依然危險的經(jīng)營處境。

　　不良率大幅上升，經(jīng)營負增長的中泰信托

　　鑒于中泰信托尚未發(fā)布其2018年年報，我們從它最新的2017年年報里可以看出，中泰信托不良信用風(fēng)險資產(chǎn)總額已經(jīng)接近5億元人民幣，信用風(fēng)險資產(chǎn)為46.6億元，其2017年度信用風(fēng)險資產(chǎn)不良率已經(jīng)達到了10.28%的高比率。

　　在近年信托業(yè)增資潮、信托行業(yè)自營不良率逐年下降的大背景下，中泰信托的不良率卻從16年的7.22%大幅上升至10.28%，而2017年整個行業(yè)的平均不良率也才2.34%。

　　這么高的自營不良率暴露出了中泰信托自身正在面臨極高的信托風(fēng)險之中，也讓外界繼續(xù)對其經(jīng)營管理水平和風(fēng)險控制能力提出了極大的質(zhì)疑。更加嚴重的是，不良率大幅上升還對中泰信托正常業(yè)務(wù)的開展產(chǎn)生了不利的影響，其募集資金的能力也會大打折扣。

　　與高不良率相對應(yīng)的，就是近幾年中泰信托經(jīng)營業(yè)績的下滑，從2016年到2017年，中泰信托管理的信托資產(chǎn)總額同比下降了近三分之一，營業(yè)收入也下滑了28.4%，凈利潤更是同步下降。這些指標都讓中泰信托在整個信托行業(yè)中處于末尾，未來的風(fēng)險很大。

　　另外據(jù)媒體報道，中泰信托飽受詬病的“高不良率”下，還面臨著自營貸款前五名企業(yè)都出現(xiàn)逾期的情況。包括深圳市凱泰隆實業(yè)發(fā)展有限公司、海南金盟發(fā)實業(yè)有限公司、黃山長江徽杭高速公路有限公司、華星建設(shè)工程有限公司、海南海金寧實業(yè)有限公司在內(nèi)的五家公司分別出現(xiàn)了從15%到23%左右不等的貸款逾期。

　　進入2019年，又曝項目“踩雷”

　　2017年、2018年的“股東陽光化”風(fēng)波、“高不良率”風(fēng)波尚未消散，新的問題卻又接踵而至。就在上個月，中泰信托又被媒體曝出了“項目踩雷”的情況。在年初債券、信托違約高發(fā)的大背景下，不良率較高的中泰信托在旗下“中泰·貴州凱里項目貸款集合資金信托計劃”中出現(xiàn)了逾期的狀況，涉及資金高達2.27億元。

　　根據(jù)證券時報的報道，“由于短期流動性困難，融資方貴州凱里開元城投未能按約足額支付2019年2月10日到期的第八期、2019年3月7日到期的第九期檔期貸款本息，合計2.25億”。截至3月11日，“中泰·貴州凱里項目貸款集合資金信托計劃”專戶余額只有598.2萬的資金規(guī)模，無法全額支付到期全部受益人的信托利益?！傲頁?jù)第十期產(chǎn)品成立公告獲悉，第十期共募集金額2080萬，按照本應(yīng)于3月14日到期日推算，目前已有第八、第九、第十期共3期產(chǎn)品逾期，涉及金額約2.46億”。

　　據(jù)悉，中泰·貴州凱里信托項目中涉及的資金是被用于“向凱里開元城發(fā)放委托貸款”，最終用于貴州黔東南凱里市棚戶區(qū)改造工程白午安置房項目。

　　一波未平，一波又起，這讓中泰信托在2019年的日子繼續(xù)不好過。雖然中泰信托內(nèi)部很快向媒體表示“針對目前剩余未還款項，當?shù)卣腿谫Y方正加緊籌措，預(yù)計將在近期內(nèi)得到妥善解決。受托人將在現(xiàn)場持續(xù)跟進，以確保信托資金的順利兌付，并及時向投資者披露最新進展”，但截至目前為止，我們并沒有在網(wǎng)上查詢到該信托項目逾期得到妥善解決的消息。

　　寫在最后

　　從2018年3月，中泰信托前任總裁周雄因個人原因選擇辭職之后，中泰信托總裁的職位就持續(xù)空缺，2018年5月，中泰信托還曾經(jīng)就總裁職位進行公開招聘，一直到2018年12月，新任總裁陳乃道才正式獲批。雖然新總裁終于履新，但中泰信托實際控制人陽光化的問題卻仍然遲遲未能解決，這可能是中泰信托近兩年陷入經(jīng)營困境背后的重要原因之一。

　　進入2019年，資本市場的回暖正在帶動整個證券投資信托行業(yè)的發(fā)展，在這種背景下，可以想象中泰信托一定是飽含了極大熱情想要參與到這一進程中。但即便行業(yè)“火爆”，平臺類、房地產(chǎn)類項目的風(fēng)險仍然不容小覷，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，“2019年，中央經(jīng)濟工作會議依然強調(diào)了要解決地方政府債務(wù)問題，還在于堵旁門，開正門，加大債券發(fā)行，而會限制其他融資，目前來看，很多地方平臺資金鏈非常緊張，而且在融資成本方面也很高，這也是非常危險的信號。雖然政府平臺有政府背書，但是不排除有流動性風(fēng)險的問題”。

　　中泰信托在貴州凱里信托項目的“踩雷”惡化了它本就困難的經(jīng)營處境，更是挫敗了其在行業(yè)“回春”時大力發(fā)展的“信心”，再加上不良率過高等歷史問題的存在，中泰信托在2019年依然很危險。