全球化浪潮下，因為各個經(jīng)濟體的比較利益不同，產(chǎn)生了貨物、服務(wù)、人員或資本之間的流動。各個經(jīng)濟體使用的當?shù)刎泿挪煌?，為了貿(mào)易或資本流動及其價值定價，本國的貨幣需要兌換成另一國的貨幣來結(jié)算，這個貨幣兌換的過程，稱為“外匯交易”，貨幣兌換的定價稱為“匯率”，此時換到的另一國貨幣稱為“外匯”。

自2013年我國超越美國成為全球貨物貿(mào)易第一大國，貿(mào)易結(jié)算推升人民幣兌換成外匯的需求，加上個人出國旅游留學(xué)，企業(yè)和群眾收付匯的量逐年增長。另一方面，銀行間外匯市場基礎(chǔ)措施的優(yōu)化、機構(gòu)參與者的豐富及交易機制的完善，共同推動人民幣外匯市場的繁榮發(fā)展。

那么?。。。∈裁词倾y行間外匯市場？什么是外匯零售市場？什么是人民幣國際化-離岸人民幣外匯市場？今天我們就來get一下

符合資質(zhì)且經(jīng)監(jiān)管審批的機構(gòu)，可以參與銀行間外匯市場。在國內(nèi)，人民幣相關(guān)的外匯交易，皆在中國外匯交易中心的交易系統(tǒng)CFETS達成，主要的參與者是銀行，近幾年豐富了參與主體，券商、財務(wù)公司、國外主權(quán)基金業(yè)、境外銀行也加入了銀行間外匯市場行列。

CFETS作為人民幣外匯市場的交易場所，也是人民幣兌外幣的流動性來源，參與入市的機構(gòu)需要通過嚴格的資格審批，例如獲得外管局批準即期結(jié)售匯資格、具備完善的風(fēng)險管理制度、專業(yè)的外匯管理團隊等等。

機構(gòu)可以在銀行間外匯市場做自營和客盤頭寸管理，因為參與主體來自境內(nèi)外機構(gòu)，各方的頭寸方向和市場看法各異，其實際的交易行為是對人民幣匯率的價格發(fā)現(xiàn)。例如2020年我國對外貿(mào)易順差達3.7萬億人民幣，國內(nèi)疫情控制得當且經(jīng)濟復(fù)蘇較海外快、境外資金流入國內(nèi)市場，大多數(shù)機構(gòu)看多人民幣，推升了2020年在岸人民幣升值近7%。

相對于銀行間外匯市場，企業(yè)和個人參與的是外匯零售市場。機構(gòu)在銀行間外匯市場取得外匯流動性，然后報價給下游客戶，這種形式的交易不通過集中的交易場所，而是實行分散的一對一交易。例如跨境電商賣家透過網(wǎng)站、手機APP或者網(wǎng)銀向銀行或支付機構(gòu)取得人民幣兌美元的匯率，達成外匯交易來收回在電商平臺的盈利，賣家們參與的就是人民幣外匯的“零售市場”。

銀行或支付機構(gòu)報人民幣外匯價格給客戶時，對于結(jié)匯客戶是報匯買價和鈔買價，對于購匯客戶是報匯賣價和鈔賣價?？缇吵龊５馁Q(mào)易商或服務(wù)商一般不會以現(xiàn)鈔來做交易，以下文章提到的外匯交易著重在現(xiàn)匯的買賣，而且現(xiàn)鈔買賣會因為銀行儲存鈔票、海外運輸鈔票和核驗外幣現(xiàn)鈔真?zhèn)螘a(chǎn)生成本，這部分的成本銀行會轉(zhuǎn)嫁到客戶身上，所以現(xiàn)鈔買賣的價格比現(xiàn)匯買賣的價格還要差。

外匯零售市場上，現(xiàn)匯的買入或賣出的報價都是以銀行或支付機構(gòu)立場來說，而不是站在進出口客戶的角度，客戶在做交易時先要確認本身是持匯方向還是用匯方向。

例如出口商收款美元，并且要將美元兌換成人民幣，此時出口商做的是結(jié)匯交易，銀行或支付機構(gòu)報的是“現(xiàn)匯買入價”，雙方達成交易后，出口商賣出美元且買入人民幣；如果是進口商付款美元，并且要將手上的人民幣兌換成美元，此時進口商做的是購匯交易，銀行或支付機構(gòu)報的是“現(xiàn)匯賣出價”，雙方達成交易后，進口商買入美元且賣出人民幣。

那么問題來了市場匯率波動瞬息萬變跨境電商收款、提現(xiàn)、結(jié)匯怎樣才能更快更省更安全？

中國是全球第二大經(jīng)濟體和世界第一貨物貿(mào)易大國，但國際上的支付結(jié)算仍是以美元或歐元為主，企業(yè)和個人參與國際經(jīng)濟活動不免受到匯率上的波動，也會受到海外國家設(shè)下的貿(mào)易壁壘影響，于是推動人民幣國際化，鼓勵企業(yè)貿(mào)易用人民幣結(jié)算，或成為其他國家的外匯儲備組成，便是國家極力發(fā)展的方向。

?初期2004年香港試點個人人民幣業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)包含存款、匯款和兌換，規(guī)模都不算太大。一直到2010年7月，中國人民銀行(PBOC)和香港金管局(HKMA)簽署清算協(xié)議并聯(lián)合發(fā)布，人民幣在香港可交割，是離岸人民幣市場的重要里程碑，造就了香港地區(qū)成為世界最重要的離岸人民幣市場。

繼香港之后，倫敦、新加坡、巴黎等國際金融中心也發(fā)展區(qū)域的人民幣離岸市場。這時創(chuàng)造出一個人民幣市場，可以在境外實現(xiàn)人民幣的非完全自由兌換，稱之為離岸(境外)人民幣市場。相對于離岸的概念，國內(nèi)流通的人民幣，稱之為在岸(境內(nèi))人民幣。

在岸人民幣和離岸人民幣兌外幣的價格，往往會有所偏離。原因是市場參與者、資金池、交易機制、監(jiān)管及自由兌換程度各異。

在岸人民幣市場受中國法律和監(jiān)管的約束較多，交易量和參與者體量較大，銀行間的在岸人民幣外匯集中在中國外匯交易中心(CFETS)交易，中國央行也能有效實現(xiàn)匯率上的管理浮動。

離岸人民幣市場則是發(fā)展歷史短，境外人民幣資金池淺，受到國外金融局勢影響大，較能反映離岸市場參與者對人民幣的供給與需求，匯率更加自由浮動。當然，中國監(jiān)管機構(gòu)還是透過政策安排引導(dǎo)在岸和離岸賬戶的資金流動，影響離岸人民幣的流動性，同時香港場內(nèi)離岸人民幣產(chǎn)品機制和結(jié)算方式，也能讓離岸和在岸的價格不偏離太多。

離岸人民幣外匯市場的交易機制更像發(fā)達國家的貨幣(例如美元與歐元)一樣是場外OTC（Over The Counter）交易，并不是固定場所內(nèi)達成交易，而是機構(gòu)間在路孚特(Refinitiv)、EBS及彭博(Bloomberg)等公司的電子交易平臺達成外匯交易，其交易時間與國際并軌，工作日24小時不間斷。