融資融券應(yīng)用

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對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

由于融資融券對(duì)應(yīng)的是個(gè)股，可以單獨(dú)使用，也可構(gòu)成組合使用，因此，融資融券既可以對(duì)沖個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，也可以對(duì)沖組合的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)沖個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)投資者持有某只股票，若該股票屬于標(biāo)的證券，為了對(duì)沖該只股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)，投資者只要融券賣(mài)出相同數(shù)量的股票即可，若該股票不屬于標(biāo)的股票，投資者可以融券賣(mài)出與該股票相關(guān)系數(shù)較高的標(biāo)的股票。對(duì)沖個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較簡(jiǎn)單，本文暫不多討論。

套取封閉式基金折價(jià)率

假設(shè)封閉式基金A的基本情況如下表：

封閉式基金名稱(chēng) 基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格 折價(jià)率

A 1．0 0．8 20%

在指數(shù)下跌或平盤(pán)時(shí)，依照上述計(jì)算方法，我們可以得到到期后投資者的凈收益額為封閉式基金的折價(jià)收益和Alpha收益之和。

套利功能的運(yùn)用

與權(quán)證配合使用套利。市場(chǎng)上的存量權(quán)證主要是股本權(quán)證，因此，融資融券與權(quán)證配合使用的對(duì)沖模式主要是買(mǎi)入權(quán)證、融券賣(mài)空，以此來(lái)對(duì)沖融券的風(fēng)險(xiǎn)或買(mǎi)入權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)。但由于國(guó)內(nèi)權(quán)證和證券之間走勢(shì)緊密度不高，因此可行性不高。

對(duì)于此項(xiàng)應(yīng)用，股指期貨由于指數(shù)與個(gè)股的相關(guān)性不高，因此與權(quán)證套利的收益難于預(yù)估，風(fēng)險(xiǎn)難于控制。