二.藥明康德

1.護(hù)城河：平臺化+國際化

2.CRO龍頭

3.roe：19%左右

4.毛利40%，凈利18%左右

5.控股股東，外企

6.2000年成立，2018年上市，上市3年給股東回報復(fù)合收益33.6%，這個需要拉長時間看，短期參考意義不大

7.分紅與融資：分紅30%左右，上市三年多有過一次增發(fā)配股等融資行為

8.高管持股，近一年高管套現(xiàn)頻繁

9.產(chǎn)品特點：75%的營業(yè)收入來自海外，國際化率高，不受國內(nèi)集采影響

10. 2020年凈利潤29.86億，過去五年公司利潤從11億到30億，五年三倍，公司在爆發(fā)式增長階段，凈利潤增速遠(yuǎn)大于營收增速，說明公司產(chǎn)品硬朗度比較大，產(chǎn)品吃香

11.凈現(xiàn)比大于1，公司有錢

12.受益于人口老齡化和消費升級，創(chuàng)新藥走量進(jìn)而帶動醫(yī)藥研發(fā)外包;同時受益于中國的工程師紅利，用工成本低。