印度總理莫迪近日在美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表演講時(shí)表示：在他第一次出訪美國(guó)時(shí)，印度GDP還只是全球第十名。但在他再次到訪美國(guó)時(shí)，印度已超過(guò)英、法、意等國(guó)，成為全球第五大經(jīng)濟(jì)體。

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“我們不僅發(fā)展大，還發(fā)展得更快”，莫迪總理自豪地表示，印度將很快成為全球第三大經(jīng)濟(jì)體。

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作為世界上人口最多的國(guó)家，印度人說(shuō)這句話其實(shí)沒(méi)什么問(wèn)題，畢竟體量在那放著。

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只是對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，印度成為第三，就意味著要從中國(guó)承接一部分產(chǎn)業(yè)。? ? ? ?? ? ? ? ?

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以蘋果手機(jī)為例，只有不足4%在印度生產(chǎn)。很長(zhǎng)一段時(shí)間，印度制造不足以威脅到中國(guó)世界工廠的地位，但是也從另外一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，產(chǎn)業(yè)鏈必須牢牢掌握在自己手里才安全。

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2022年11月，《歌爾股份有限公司風(fēng)險(xiǎn)提示性公告》中披露了關(guān)于收到境外某大客戶的通知暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品的事項(xiàng)。受該事項(xiàng)影響，公司直接損失和資產(chǎn)減值損失約20-24億元，對(duì)2022年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。

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雖然沒(méi)有在公告里明說(shuō)，實(shí)際上是蘋果耳機(jī)砍單了。星空君曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，給蘋果做供應(yīng)商，伴君如伴虎。

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一邊是穩(wěn)定的營(yíng)收和還算不錯(cuò)的毛利，一邊是高淘汰率，蘋果的供應(yīng)商三年淘汰率差不多30%左右。近年來(lái)蘋果對(duì)中國(guó)供應(yīng)商的依賴度有所加強(qiáng)，但蘋果很顯然不想“把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。

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從大環(huán)境來(lái)說(shuō)，中國(guó)不斷持續(xù)“基建狂魔”，把自己的“籃子”做的堅(jiān)不可摧--我就是所有的籃子；從企業(yè)端來(lái)說(shuō)，多元化發(fā)展，不依賴唯一供應(yīng)商才是真正的出路。

01

歌爾股份的“去蘋果化”布局

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星空君分析了A股多個(gè)“果鏈”企業(yè)后，發(fā)現(xiàn)無(wú)一例外的都在推動(dòng)同一件事：去蘋果化。

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在2022年報(bào)中，公司用了洋洋灑灑上千字介紹主營(yíng)業(yè)務(wù)。

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字里行間，星空君讀到了兩個(gè)字：焦慮。

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從營(yíng)收構(gòu)成看，公司實(shí)質(zhì)上已經(jīng)初步完成了“去蘋果化”的轉(zhuǎn)型。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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單純從財(cái)報(bào)看，公司對(duì)前五大客戶的依賴程度依然比較高，2022年高達(dá)87.91%。但是，拆開(kāi)單個(gè)大客戶來(lái)看，公司對(duì)排名第一的大客戶（大概率是蘋果）的依賴度，從2020年的48%左右降到了2022年的31%左右。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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結(jié)合市場(chǎng)消息來(lái)看，公司的五大客戶（尤其是占比較高的前三大）直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不大，在某種意義上有生態(tài)位的互補(bǔ)，在蘋果方面的訂單減少后，基本不影響公司的整體營(yíng)收推進(jìn)。

02

利潤(rùn)去哪兒了？

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受到蘋果砍單的影響，公司2022年度營(yíng)收1049億元，同比增長(zhǎng)34%，歸母凈利潤(rùn)17.5億元，同比下滑59%，扣非凈利潤(rùn)16.27億元，同比下滑58%。

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不是說(shuō)對(duì)蘋果的依賴度不高了嗎？怎么利潤(rùn)一下子腰斬了？

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星空君研究了下公司的報(bào)表，發(fā)現(xiàn)了兩個(gè)秘密。

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第一，蘋果的砍單應(yīng)該是非常突然的，公司因此計(jì)提了十多個(gè)億的減值。不太清楚公司和蘋果的合同怎么簽，在供應(yīng)商配件備好甚至生產(chǎn)了一部分產(chǎn)品的情況下，損失都由供應(yīng)商承擔(dān)嗎？

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第二，公司“偷偷”漲工資了。

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漲工資這件事，喜聞樂(lè)見(jiàn)。為什么會(huì)在業(yè)績(jī)不好的時(shí)候漲工資呢？也許是原來(lái)的價(jià)格在人力市場(chǎng)招不到人了，也許是公司老板格局大響應(yīng)“共同富?！?。

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歌爾的招聘有兩個(gè)層面，包括研發(fā)人員和純操作人員。研發(fā)人員以高學(xué)歷為主，操作人員（生產(chǎn)人員）以低學(xué)歷為主。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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星空君因?yàn)楣ぷ髟蛉H坊出差比較頻繁，甚至看到過(guò)歌爾股份的招工廣告，學(xué)歷初中畢業(yè)即可。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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這類員工的收入能開(kāi)到6000塊，而稍微有一些學(xué)歷和技術(shù)的員工，一般收入8000元以上。

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對(duì)于濰坊這個(gè)房?jī)r(jià)8000左右的五六七八線城市來(lái)說(shuō)，這個(gè)收入意味著普通人也可以過(guò)的上體面的生活。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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現(xiàn)金流量表證實(shí)，公司近年來(lái)支付給員工的收入不斷增加。2022年在員工總?cè)藬?shù)下降的情況下，依然有比較明顯的增幅，差不多比上年同期多支出了13億，成為影響利潤(rùn)的最大因素（蘋果砍單還在其次）。粗略測(cè)算，歌爾的員工人均年收入10.6萬(wàn)元。

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不過(guò)，濰坊有一定的特殊性。下轄壽光、諸城、青州等縣級(jí)市，基本上都是全國(guó)范圍內(nèi)農(nóng)業(yè)（蔬菜）超級(jí)發(fā)達(dá)的地區(qū)，農(nóng)民收入比城市普通工人收入還高，沒(méi)有遷到城市買房的需求，基本上達(dá)到了城市化的極限，房?jī)r(jià)常年躺平。

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或許，這是一個(gè)中小城市共同富裕的模板。

03

歌爾投資路線圖

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最安全的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)鞘裁矗?/p>

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上中下游都牢牢握在自己手里。

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為了避免過(guò)于依賴大客戶導(dǎo)致公司發(fā)展出現(xiàn)不可控的風(fēng)險(xiǎn)，歌爾開(kāi)啟了“投投投”模式。

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據(jù)企查查，公司的投資路線圖遍布各行各業(yè)，除了消費(fèi)電子相關(guān)，甚至還有教育和房地產(chǎn)。

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其中，公司旗下的歌爾微電子已經(jīng)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板IPO。

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不過(guò)，歌爾微過(guò)度依賴大客戶的問(wèn)題更為嚴(yán)重，根據(jù)招股說(shuō)明書顯示，2019年-2021年間，歌爾微對(duì)歌爾股份的銷售金額分別為13.18億元、27.79億元、3.70億元，占公司總收入的比例為51.36%、87.94%、11.06%，這也直接導(dǎo)致歌爾股份成為公司報(bào)告期內(nèi)的前兩大客戶之一。

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同時(shí)，還存在著過(guò)度依賴供應(yīng)商的問(wèn)題，歌爾微之所以沒(méi)去科創(chuàng)板，大致是因?yàn)榧夹g(shù)含量略遜一籌，公司的芯片以采購(gòu)為主。據(jù)招股書，歌爾微向英飛凌采購(gòu)金額占采購(gòu)總額的比例分別為64.81%、65.40%、58.78%和55.44%。