上周成長(zhǎng)、價(jià)值風(fēng)格持續(xù)快速輪動(dòng)，TMT板塊由于近期成交出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，獲利兌現(xiàn)使得TMT板塊內(nèi)部震蕩分化加劇，傳媒、計(jì)算機(jī)繼續(xù)上漲，電子、通信下跌。受人民日?qǐng)?bào)刊發(fā)《人工智能產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用加速》、李彥宏稱文心一言可以追趕等利好提振，傳媒、計(jì)算機(jī)熱度持續(xù)上升。此外，榮盛石化引入戰(zhàn)投沙特阿美，疊加中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)海油“三桶油”年報(bào)出齊，業(yè)績(jī)高增下，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油股價(jià)大漲，兩條消息共同刺激石油石化板塊大幅走高。最后，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期提振以后，資金或開始博弈業(yè)績(jī)彈性，地產(chǎn)竣工出行鏈表現(xiàn)較強(qiáng)。具體來看，美容護(hù)理、石油石化、社會(huì)服務(wù)、傳媒、農(nóng)林牧漁等行業(yè)領(lǐng)漲，建筑裝飾、房地產(chǎn)、國(guó)防軍工、輕工制造、建筑材料等行業(yè)跌幅居前。

國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)或是常態(tài)，但市場(chǎng)存量資金環(huán)境下，交易結(jié)構(gòu)極致化難以持續(xù)，尤其當(dāng)政策與基本面預(yù)期經(jīng)歷過大幅調(diào)整后，政策還是基本面的變化都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)交易邏輯與風(fēng)格的大幅切換。4月將迎來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重要觀察窗口，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、重要會(huì)議、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)等基本面邏輯將再度占優(yōu)。

從國(guó)內(nèi)看，3月制造業(yè)PMI保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)但環(huán)比回落，制造業(yè)PMI為51.9，保持在榮枯線上，反映制造業(yè)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，但較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但3月地產(chǎn)數(shù)據(jù)再超預(yù)期，2023年1-3月，TOP100房企銷總額同比增長(zhǎng)8.2%，是2022年以來首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中TOP100房企3月單月銷售額環(huán)比上升36.7%，同比上升24.6%，繼續(xù)保持雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，地產(chǎn)數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期帶來較強(qiáng)支撐。

配置策略上看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是全年股市的主邏輯，而短期現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的背離必將回歸統(tǒng)一，順周期板塊調(diào)整過后配置性價(jià)比正在提升?；陔p周期框架，1）關(guān)注地產(chǎn)后周期(廚電、建材家居)，食飲、醫(yī)美、家電汽車、出行鏈等消費(fèi)，以及港股；2）產(chǎn)業(yè)周期下，建議關(guān)注軟件升級(jí)(人工智能、信創(chuàng)、5G賦能)，強(qiáng)鏈(半導(dǎo)體、工業(yè)母機(jī))，固鏈(風(fēng)光儲(chǔ))。